Burse

Subscrierile pentru emisiunea de titluri de stat Fidelis din noiembrie 2025 au fost cele mai reduse din ultimele sase luni, semnaland o temperare a apetitului investitorilor pentru aceasta forma de economisire.

Statul a atras 1,3 miliarde de lei, dintre care aproximativ doua treimi au provenit din transele denominate in euro.

Diminuarea interesului -chiar si temporar- vine intr-o perioada in care dobanzile oferite au fost mai mici decat in editiile anterioare, iar investitorii individuali au gasit pe bursa randamente mai atractive, pe fondul maximelor istorice ale indicelui BET si al lichiditatii ridicate din ultimele luni.

Comparativ, in luna mai subscrierile ajunsesera la 1,18 miliarde de lei, intr-un context de dobanzi inca ridicate si de incertitudine. Noiembrie schimba semnificativ raportul de forte: cu randamente in scadere, titlurile de stat par sa cedeze teren in fata pietei de capital, unde dinamica pozitiva a preturilor si perspectivele de castig rapid au atras tot mai multi investitori.

In transele in lei, Ministerul Finantelor a promovat randamente intre 6,95% si 7,95%, in functie de scadenta. Emisiunile cu maturitate in 19 noiembrie 2027 au avut doua variante: o transa cu cupon de 7,95% si prag minim de subscriere de 500 lei pentru donatorii de sange, respectiv una cu cupon de 6,95%, dar cu un prag de 5.000 de lei.

Scadenta 2029 a venit cu o dobanda de 7,35%, iar cea din 2031 cu 7,70%, ambele disponibile de la 5.000 de lei. In total, transele in lei au atras aproximativ 477 de milioane de lei: 88,9 milioane lei pe varianta de 7,95%, 231,6 milioane lei pe cea de 6,95%, 35 milioane lei pe scadenta 2029 si 122 milioane lei pe maturitatea 2031.

Pe segmentul in euro, randamentele au fost cuprinse intre 3,90% si 6,30%. Emisiunea cu scadenta in 2028 a oferit un cupon de 3,90% si a atras 52,1 milioane euro, cele cu maturitate in 2030 si 2035 au venit cu 5,00%, respectiv 6,30%, adunand 41,4 milioane euro si 70,9 milioane euro. Pragul minim de intrare a fost, ca de obicei, de 1.000 de euro.

Desi valoarea totala atrasa depaseste pragul simbolic de un miliard de lei, nivelul ramane vizibil sub cel al editiilor din vara si toamna, cand investitorii au beneficiat de dobanzi mai atractive si de asteptari inflationiste inca ridicate.

Indicele BET a atins noi maxime istorice in noiembrie, trecand peste niveluri considerate bariere psihologice importante si stimuland perceptia ca piata locala ramane atractiva chiar si dupa raliul din 2025. Lichiditatea medie zilnica a crescut vizibil, semn ca tot mai multi investitori individuali prefera expunerea la actiuni in detrimentul titlurilor de stat cu randamente in scadere.

Pentru Ministerul Finantelor, rezultatul din noiembrie ramane satisfacator din perspectiva costului de finantare, insa marcheaza un moment de schimbare in comportamentul investitorilor.

Dobanzile in scadere reduc povara bugetara, dar diminueaza atractivitatea instrumentelor Fidelis pentru populatie.