Externe

Cresterea preturilor la gaze si petrol are potentialul de a pune presiune in sus asupra inflatiei, o evolutie care poate schimba complet planurile celor mai mari doua banci centrale din lume. Prin urmare, actualizarile previziunilor macroeconomice ale ambelor institutii sunt deosebit de importante in cadrul reuniunilor din aceasta saptamana, miercuri pentru Fed si joi pentru BCE, noteaza El Economista. Mai mult, ambele institutii subliniaza de luni de zile importanta datelor macroeconomice care le ghideaza politica. In cazul BCE, acest lucru se explica prin faptul ca, pana la izbucnirea conflictului din Iran, era foarte dificil de anticipat daca urmatoarea miscare va fi o reducere sau o crestere a ratei dobanzii, avand in vedere ca inflatia din zona euro se afla intr-un moment rar de echilibru. Daca inflatia ar creste, banca centrala ar fi inclinata sa majoreze ratele, iar daca ar da semne de slabiciune, ar putea opta pentru reducerea acestora. Cazul Fed este mai complex, deoarece presedintele institutiei, Jerome Powell, a subliniat ca deciziile sunt "dependente de date", inclusiv pentru a se apara de criticile lui Donald Trump, care insista ca Fed ar trebui sa reduca ratele dobanzilor si mentine o presiune constanta asupra lui Powell, acesta invocand datele economice ca principal argument. Razboiul schimba scenariul Marea intrebare cu care se confrunta pietele acum, si la care BCE si Fed vor dori un raspuns, este cum s-a modificat perspectiva ratelor dobanzilor dupa izbucnirea razboiului si cresterea preturilor petrolului si gazelor naturale. In doar doua saptamani, turbulentele generate de conflict au schimbat scenariul anticipat de investitori pentru lunile urmatoare, atat pentru Fed, cat mai ales pentru BCE. Institutia condusa de Christine Lagarde avea anterior previziuni de stabilitate pentru perioada urmatoare, cu o inflatie medie estimata la 1,9% pentru 2026, 1,8% pentru 2027 si 2% pentru 2028. In acest context, piata se astepta ca banca centrala sa mentina ratele dobanzilor neschimbate in acest an, existand doar o probabilitate redusa pentru o eventuala scadere. Razboiul a schimbat insa situatia: vanzarea generalizata a obligatiunilor suverane din zona euro reflecta temerile investitorilor ca BCE ar putea fi nevoita sa majoreze ratele dobanzilor ca raspuns la o posibila crestere a inflatiei. In prezent, scenariul considerat cel mai probabil este ca banca centrala sa majoreze ratele de doua ori in acest an, cu cate 25 de puncte de baza de fiecare data. Daca acest scenariu se confirma, prima majorare ar putea avea loc la reuniunea din iunie, iar a doua la cea din septembrie. Totusi, avand in vedere prudenta obisnuita a BCE si reticenta de a repeta greseala din 2011, cand sub conducerea lui Jean-Claude Trichet a fost adoptata o majorare a dobanzii considerata ulterior o eroare, este posibil ca banca centrala sa opteze pentru o abordare precauta si o analiza atenta a situatiei, pentru a evita decizii pripite intr-un context volatil. Desi incertitudinea legata de razboi ramane ridicata, este de asteptat o schimbare de ton in comunicarea BCE. Analistii Bank of America anticipeaza "o inasprire a discursului" ca fiind cel mai probabil rezultat al reuniunii din aceasta saptamana. In ceea ce priveste Fed, piata a trecut de la anticiparea a doua reduceri de 25 de puncte de baza ale dobanzii in 2026, in iunie si septembrie, la asteptarea unei singure reduceri, pe fondul temerilor legate de revenirea inflatiei. Donald Trump va continua probabil sa ceara scaderea dobanzilor, insa riscul unor noi cresteri de preturi nu sustine, in acest moment, o astfel de decizie. Christian Scherrmann, economist-sef al DWS pentru SUA, explica faptul ca "previziunile macroeconomice actualizate vor fi deosebit de interesante, mai ales cele privind inflatia. Probabil vom vedea un tipar cunoscut: o inflatie mai ridicata, dar schimbari minore sau inexistente in inflatia de baza, pe piata muncii sau in cresterea economica." Cheia ramane durata conflictului din Iran si, mai ales, daca acesta va evolua intr-o noua criza inflationista care va necesita interventii suplimentare.