Zf 24

Alpha Quest Funds, fond de investitii paneuropean reglementat de Autoritatea pentru Servicii Financiare din Malta si cel mai important investitor institutional pe piata restituirii proprietatilor din Romania, impreuna cu Wood & Company, una dintre cele mai importante banci de investitii independente din Europa Centrala si de Est, avertizeaza ca OUG 38/2025, in forma actuala, genereaza un risc de incapacitate de plata selectiva.

Ordonanta are in vedere modificarea si completarea Legii nr.165/2013 privind masurile pentru finalizarea procesului de restituire, in natura sau prin echivalent, a imobilelor preluate in mod abuziv in perioada regimului comunist in Romania.

Cele doua companii subliniaza ca ordonanta nu exclude in mod clar aplicarea retroactiva asupra tranzactiilor deja finalizate, creand incertitudine asupra drepturilor de proprietate, subminand increderea investitorilor si punand in pericol ratingul de credit al Romaniei, precum si parcursul sau de aderare la OCDE.

"Ambiguitatea privind posibilitatea ca ordonanta sa fie aplicata retroactiv genereaza o incertitudine nejustificata pentru investitori. Fara o clarificare explicita ca prevederile se aplica exclusiv tranzactiilor viitoare, exista riscul ca drepturi dobandite legal sa fie puse sub semnul intrebarii, ceea ce este inacceptabil intr-o economie bazata pe reguli. Aceasta ingrijorare i-a determinat deja pe investitori sa semnaleze problema agentiilor de rating si institutiilor internationale, ceea ce evidentiaza modul serios in care pietele globale trateaza orice indiciu de incapacitate de plata selectiva. Momentul este cu atat mai sensibil cu cat Romania a anuntat planuri de listare a unor noi pachete de actiuni in companii de stat, iar astfel de tranzactii depind in totalitate de increderea investitorilor. Aceasta incredere poate fi mentinuta doar daca pietele de capital sunt previzibile, obligatiile sunt respectate, iar drepturile de proprietate raman protejate", a declarat Consiliul de Administratie al Alpha Quest Funds.

O modificare simpla care sa excluda aplicarea retroactiva ar solutiona aceste preocupari si ar permite legii sa ofere predictibilitatea pentru care a fost conceputa, mentinand totodata credibilitatea Romaniei in fata investitorilor internationali, adauga reprezentantii Alpha Quest.

Timp de peste un deceniu, statul roman a operat un mecanism bazat pe "puncte de despagubire", conceput pentru a compensa fostii proprietari ale caror imobile au fost confiscate in perioada regimului comunist. Acest sistem, inspirat din cele mai bune practici aplicate in alte foste state comuniste, a urmarit alinierea Romaniei la standardele europene ale justitiei tranzitorii, combinand despagubirea nedreptatilor istorice cu un mecanism financiar predictibil si bazat pe reguli. Aceste creante garantate de stat, rascumparabile in numerar, au fost sustinute de o piata secundara in care investitorii puteau achizitiona puncte de la beneficiari in schimbul unui capital imediat.

Mecanismul a atras capital european semnificativ, a asigurat posibilitatea ca proprietarii de drept sa isi valorifice creantele si a creat un instrument de tip anuitate comparabil cu titlurile de stat.

Noua ordonanta, aflata in prezent in dezbatere parlamentara dupa ce a fost depusa la Senat si inaintata Camerei Deputatilor pentru aprobare finala, extinde termenele de plata, elimina functionarea pietei libere prin plafonarea valorilor de transfer si introduce statul ca unic cumparator, la un pret semnificativ sub mediile istorice.

Potrivit celor doua companii, din perspectiva financiara, ratiunea ordonantei este limitata. Deficitul bugetar al Romaniei pentru anul 2025 depaseste 230 de miliarde de lei, iar costul anual de finantare al datoriei suverane depaseste deja 17 miliarde de lei.

Economiile estimate generate de ordonanta se ridica la doar 40-45 de milioane de lei pe an, o mica parte din necesarul total de finantare al tarii.

Pe de alta parte, Ordonanta introduce un calendar de plata mai predictibil pentru punctele de despagubire, extinzand perioada de rambursare de la cinci la sapte ani.

Alpha Quest Funds si Wood & Company apreciaza ca, in contextul fiscal actual, in care Romania se confrunta cu constrangeri bugetare semnificative, un calendar organizat si previzibil reprezinta o masura rezonabila. Conform estimarilor actuale, impactul asupra bugetului ar fi de aproximativ 1 miliard de lei in 2026 si intre 600 si 700 de milioane de lei in 2027.

Dar, spun reprezentantii celor doua companii, prin mentinerea ambiguitatii OUG, Romania risca sa se prezinte ca o jurisdictie in care obligatiile garantate de stat sunt conditionate si instabile. Aceasta contrazice principiile fundamentale ale guvernantei bazate pe reguli si ale disciplinei financiare care stau la baza apartenentei la OCDE.

Alpha Quest Funds a alocat peste 155 de milioane de euro in Romania, in ultimii 12 ani, achizitionand puncte de despagubire de la aproape 1000 de beneficiari, la preturi transparente, determinate de piata. Wood & Company, activa in Romania din 2007 si unul dintre promotorii si administratorii investitiilor in puncte de despagubire, a participat la tranzactii care depasesc 3,5 miliarde de euro. Ambele institutii au sprijinit crearea unei piete secundare functionale, care a contribuit prin taxe, a oferit lichiditate si s-a aliniat standardelor europene.