Burse

Bursele internationale intra in ultimele zile de tranzactionare din 2025 cu un ton mai precaut, pe fondul pierderii de avant a indicilor globali si al unei diferente tot mai mari de performanta intre pietele din afara Statelor Unite si Wall Street. Potrivit unei analize semnate de Kathleen Brooks, director de research la XTB, actiunile americane au avut in acest an cea mai slaba performanta relativa fata de restul lumii din 2009 incoace.

"Este penultima zi de tranzactionare din 2025, iar tema dominanta este faptul ca indicii bursieri globali si-au pierdut din momentum spre final de an", arata Kathleen Brooks. Ea explica aceasta evolutie prin mai multi factori, de la randamentele deja solide obtinute in 2025 pana la tendinta investitorilor de a amana deciziile majore pana dupa pauza de Craciun. Totusi, elementul central ramane diferenta de performanta: indicele MSCI World fara SUA a depasit S&P 500 cu cea mai mare marja din ultimii 16 ani.

Datele arata ca S&P 500 a crescut cu peste 17% in acest an, in timp ce MSCI ex-US a avansat cu aproximativ 29%. "Ultima data cand s-a intamplat acest lucru, economia globala iesea din criza financiara", noteaza Brooks. Paradoxal, aceasta subperformanta relativa a pietei americane a aparut intr-un an in care evaluarile companiilor din SUA, in special din sectorul tehnologic, au crescut puternic.

Mai multe companii americane au depasit in 2025 pragul de 1.000 de miliarde de dolari capitalizare bursiera. Broadcom, Tesla si Eli Lilly s-au alaturat asa-numitului "club al trilioanelor", iar marea majoritate a companiilor evaluate la peste 1.000 de miliarde de dolari sunt firme de tehnologie din SUA. "Grupul de baza al actiunilor tech cu o valoare de peste 1.000 de miliarde de dolari include nume precum Nvidia, Meta, Microsoft si Google, iar impreuna valoreaza o suma uluitoare de 21.000 de miliarde de dolari", subliniaza analiza XTB.

Desi subperformanta relativa nu a oprit cresterea in dimensiune a gigantilor tehnologici americani, aceasta readuce in discutie problema evaluarilor. "Cu firmele tech din SUA evaluate atat de generos, este oare surprinzator ca investitorii se orienteaza catre alte piete?", se intreaba Kathleen Brooks. Pe masura ce anul se apropie de final, investitorii se confrunta cu o dilema: daca 2026 va fi anul in care inteligenta artificiala va accelera semnificativ, piata bursiera americana ar putea reveni in prim-plan si ar putea recupera decalajul la inceputul noului an.

In debutul ultimei saptamani complete de tranzactionare, bursele europene au deschis usor pe plus, in timp ce contractele futures pe indicii americani au indicat scaderi. Pretul argintului a recuperat o parte din pierderile de luni si a urcat cu peste 2,5%, pe fondul ingrijorarilor legate de oferta, care limiteaza scaderea metalului pretios.

Un alt punct de atentie pentru piete este politica monetara a Rezervei Federale. Investitorii asteapta publicarea minutei ultimei sedinte a FOMC, insa "este putin probabil ca aceasta sa semnaleze un ritm mai rapid al reducerilor de dobanda", considera Brooks. Graficul "dot plot" al Fed indica in prezent o singura reducere de dobanda in 2026, iar analiza XTB sugereaza ca minutele nu vor schimba semnificativ asteptarile pietei, ceea ce ar putea mentine presiunea de crestere asupra randamentelor obligatiunilor.

"Randamentele suverane au crescut usor in ultima luna, iar randamentul titlurilor de stat americane pe 10 ani este peste 4,1% pe masura ce ne apropiem de finalul de an", arata analiza. Unul dintre cele mai mari riscuri pentru burse in 2026 ar putea fi oprirea ciclului de relaxare monetara sau chiar revenirea la majorari de dobanda in economiile majore. Desi probabilitatea este redusa, un astfel de scenariu "ar putea face ravagii pe pietele de risc anul viitor", iar evolutia randamentelor obligatiunilor va fi un indicator-cheie.

In paralel, sectorul apararii ramane o tema centrala pentru 2026, in special in Europa. "Rheinmetall, producatorul german de armament, este cea mai performanta actiune din indicele Eurostoxx 50 in 2025", noteaza Brooks, care anticipeaza ca sectorul va continua sa domine, pe fondul esecului discutiilor de pace dintre Ucraina si Rusia. Chiar si intr-un scenariu de pace, cheltuielile pentru aparare ar urma sa creasca, Europa avand nevoie de o capacitate de descurajare care sa asigure respectarea frontierelor suverane.

In acest context relativ calm de final de an, Kathleen Brooks identifica trei intrebari-cheie pentru investitori: "Poate pretul argintului sa continue sa se stabilizeze? Va continua yuanul chinezesc sa se aprecieze si ce inseamna acest lucru pentru politica economica a Chinei? Si, in lipsa unei directii clare pentru actiuni in aceasta saptamana, poate noul an sa aduca mai multa claritate privind directia pietelor?" Raspunsurile, avertizeaza ea, ar putea deveni mai clare abia odata cu primele saptamani din 2026.