Zf 24

Romania continua sa se confrunte cu dezechilibre macroeconomice inca mari, dar in curs de imbunatatire, iar absorbtia eficienta a fondurilor din Facilitatea pentru redresare si rezilienta (RFF) a UE in lunile urmatoare se va dovedi esentiala, arata o analiza realizata de ING Bank semnata de economistul-sef al bancii, Valentin Tataru, si economistul Stefan Posea.

In opinia celor doi analisti, stimularea investitiilor care va rezulta din aceasta ar trebui sa atenueze, cel putin partial, impactul incetinirii consumului.

ING Bank a revizuit in sus prognoza de crestere a PIB in 2025, de la 0,3% la 1,1%, sustinuta de un al treilea trimestru mai puternic decat se anticipase, si a mentinut estimarea pentru 2026 la 1,4%.

In ceea ce priveste tinta de deficit de 8,4% din PIB pentru 2025, banca apreciaza ca este realizabila, intrucat masurile de crestere a veniturilor incep sa dea rezultate. Desi reducerea costurilor ramane un element central in negocierile politice, masurile cheie continua sa fie foarte controversate, se arata in analiza.

In acest context, ING Bank mentine estimarea pentru deficitul bugetar din 2026 la 6,4% din PIB.

Evolutia deficitului bugetar

In cazul PNRR, a patra cerere de plata ar putea fi amanata pana in ianuarie, in paralel cu aprobarea preconizata a legii bugetului pentru 2026. Cu toate acestea, 2026 ar putea marca un varf istoric al fluxurilor de fonduri UE, intrucat programul Facilitatii pentru redresare si rezilienta (RRF) intra in ultimul sau an, iar absorbtia fondurilor de coeziune din cadrul financiar multianual (CFM) 2021-2027 se accelereaza treptat.

Consumul a incetinit in mod vizibil, dar acest lucru nu s-a tradus inca intr-o reducere semnificativa a deficitului comercial, spune analistii.

"Consideram ca acest lucru se va intampla in cele din urma si ar trebui sa se traduca intr-o reducere a deficitului de cont curent, care ar trebui sa scada sub 8% din PIB in 2025 si sa se apropie de 7% in 2026."

Evolutia deficitului de cont curent

Privind in perspectiva, sansele unei reluari mai substantiale a activitatii economice in anul viitor, mai aproape de potentialul Romaniei de aproximativ 3,0%, raman limitate. Pe plan intern, ING se asteapta ca consumul privat sa ramana destul de slab in prima jumatate a anului, constrans de salariile reale negative si de o politica fiscala mai restrictiva.

"Preconizam o redresare mai vizibila a apetitului consumatorilor in a doua jumatate a anului viitor, pe masura ce increderea se restabileste treptat si inflatia se tempereaza. Intre timp, investitiile publice puternice determinate de proiectele de infrastructura ar putea contribui la accelerarea redresarii. Exporturile nete ar putea avea o contributie pozitiva modesta, intrucat incetinirea economica ajuta la reechilibrarea deficitului comercial."

Pentru inflatie, asteptarile bancii indica un nivel de 9,8% la sfarsitul anului 2025, cu o medie de 7,3% pe an, ca apoi sa scada la 4,5% pana la sfarsitul anului 2026, cu o medie anuala de 7,2%.

Evolutia ratei inflatiei

Scenariul de baza propus de ING presupune ca Banca Nationala va reduce ratele cu 100 de puncte de baza in 2026, incepand cu o reducere de 25 de puncte de baza in mai 2026

La capitolul riscurile, analiza subliniaza ca, desi ultimul rezultat al deficitului bugetar a indicat imbunatatiri vizibile, acesta a ramas doar un pas in directia corecta, iar executarea consecventa ramane esentiala. Amenintarile de retrogradare a ratingului par sa se fi atenuat oarecum, dar stabilitatea fiscala si politica ramane sub supraveghere atenta