Eveniment

￢ Nick Eisinger, JP Morgan Asset Management: "Unul dintre cele mai interesante lucruri din piata pentru anul acesta este Romania. Aici este unul dintre locurile unde poti, in mod realist, sa culegi alpha in Europa Centrala si de Est" ￢ Marek Mora, vicepresedinte BEI: "Europa Centrala si de Est intra in 2026 pe o traiectorie de expansiune constanta, chiar daca masurata."

Romania este una dintre pietele-cheie din Europa Centrala si de Est unde marii investitori externi spun ca se poate "descoperi alpha", adica randament suplimentar peste medie, intr-o regiune care a mers rapid spre standardele Occidentului, dar care ofera inca prime de risc atractive. Mesajul a fost transmis de manageri din unele dintre cele mai mari case de investitii din lume - JPMorgan Asset Management, Fidelity International, Generali Asset Management si Danske Bank - in cadrul panelului "Finding alpha in CEE; investors panel" de la FT Live CEE Forum, organizat la Viena.

"Unul dintre cele mai interesante lucruri din piata pentru anul acesta este Romania. Daca luam titlul acestui panel, aici este unul dintre locurile unde poti, in mod realist, sa culegi alpha in Europa Centrala si de Est", a spus Nick Eisinger, head of EM Sovereign Strategy la JP Morgan Asset Management, una dintre cele mai mari companii de administrare a activelor din lume.

Afirmatiile au fost facute in cadrul evenimentului "The Central & Eastern European Forum - Where CEE Markets Thrive", desfasurat la Viena in 13-14 ianuarie 2026.

Eisinger a subliniat ca pariul pe Romania este legat de capacitatea autoritatilor de a continua consolidarea fiscala si de modul in care investitorii vor evalua riscurile politice si electorale.

In contrast, strategul de la JP Morgan a aratat ca in alte piete considerate traditional sigure din regiune, precum Polonia, spatiul de eroare este mult mai mic.

"Spreadurile sunt foarte stranse, suruburile sunt stranse foarte tare si exista foarte putin loc de greseala. Tocmai de aceea, uneori, o modalitate de a obtine alpha este sa stai departe de aceste spread-uri extrem de comprimate."

Romania apare constant in discursul investitorilor ca parte a "nucleului dur" al Europei Centrale si de Est, alaturi de Polonia si Ungaria. Daria Shkut, Emerging Markets Research la Fidelity International, unul dintre cei mai mari administratori de active din lume, a explicat ca regiunea poate fi impartita in mai multe categorii, iar Romania se afla in zona centrala, unde interesul investitorilor este alimentat inclusiv de randamentele mai ridicate.

"Exista tari aproape ca pietele dezvoltate, apoi ai nucleul Europei Centrale - Romania, Ungaria, Polonia - iar in Romania vezi foarte multi investitori care intra pur si simplu pentru randament", a spus Shkut. Ea a adaugat ca, in pofida riscurilor politice, convergenta economica continua, in timp ce unele economii dezvoltate se confrunta cu deteriorari fiscale si institutionale.

Timothy Ash, senior EM Sovereign Strategist la BlueBay Asset Management, a oferit o perspectiva istorica asupra regiunii si a Romaniei.

"Romania a fost putin scoasa din joc anul trecut, din cauza alegerilor, dar este adusa inapoi", a spus el.

Ash a subliniat transformarea profunda a Europei Centrale si de Est in ultimele trei decenii.

"Este absolut remarcabil unde a ajuns aceasta regiune fata de inceputul anilor '90. Cred ca uitam foarte des cum arata regiunea atunci. Tranzitia a fost un succes extraordinar." In opinia sa, integrarea in Uniunea Europeana si NATO a fost esentiala pentru stabilitate, competitivitate si disciplina macroeconomica, inclusiv pentru Romania.

Joshua Loud, senior EM portfolio manager si economist la Danske Bank, a explicat ca investitorii mari privesc dincolo de zgomotul politic de moment. "Cand analizam politica, ne uitam mai ales la forta institutionala. Politica ciclica ajunge, in timp, sa influenteze politica structurala, dar acest proces este lent. Atat timp cat institutiile rezista, lucrurile sunt in regula", a spus el. Potrivit lui. Europa Centrala si de Est, inclusiv Romania, puncteaza mai bine la indicatorii de guvernanta si institutii decat alte regiuni emergente.

Din perspectiva Generali Asset Management, prin vocea lui Guillaume Tresca, paradoxul actual este ca riscul politic este perceput mai ridicat in unele tari vest-europene decat in economiile din estul UE. "Daca privesti lumea din Franta, riscul politic este destul de mare in acest moment. Ani de zile vorbeam despre riscul politic in pietele emergente, iar acum discutia se muta", a spus Tresca, adaugand ca indicatorii institutionali s-au imbunatatit semnificativ in regiune.

Pentru Romania, acest interes vine intr-un moment delicat ibil. Statul incearca sa tina sub control un deficit bugetar ridicat, intr-un context in care finantarea s-a scumpit, iar investitorii sunt mult mai atenti la derapajele fiscale. Combinatia dintre deficite mari, presiuni fiscale si nevoia uriasa de investitii in infrastructura si energie testeaza capacitatea autoritatilor de a mentine echilibrele macroeconomice.

Paradoxal, tocmai aceste nevoi mari de finantare au propulsat Romania in liga mare a pietelor urmarite de investitorii globali. Cresterea accelerata a datoriei publice, la care se adauga dobanzile mai ridicate decat cele platite de alte state din regiune, a transformat Romania intr-o piata relevanta pentru gigantii financiari internationali.

Daca in trecut imprumuturile externe ale Romaniei erau dominate de banci regionale precum Erste sau Raiffeisen si de cateva institutii europene mari - Deutsche Bank, Societe Generale, UniCredit -, astazi in ecuatie au intrat masiv bancile americane si marile fonduri globale de investitii, precum BlackRock, Vanguard, JP Morgan.

Indiferent de culoarea politica a viitorului guvern, Romania va avea nevoie anual de cel putin 50-55 de miliarde de euro, din piata interna si externa, pentru a acoperi deficitele bugetare si refinantarile de datorie. Aceasta dimensiune a finantarii face ca Romania sa nu mai fie o piata periferica.

Europa Centrala si de Est intra in 2026 pe o traiectorie de crestere "constanta, chiar daca masurata", intr-un context global dificil, marcat de tensiuni geopolitice si ajustari in comertul international, a spus Marek Mora, vicepresedinte al Bancii Europene de Investitii (BEI), la evenimentul FT Live - CEE Forum.

"Europa Centrala si de Est intra in 2026 pe o traiectorie de expansiune constanta, chiar daca masurata. Presiunile asupra preturilor se apropie de tintele bancilor centrale, conditiile de finantare s-au imbunatatit, iar pietele muncii raman reziliente. Pe scurt, regiunea este pozitionata pentru crestere, insa contextul global nu face lucrurile usoare", a spus Mora.

Pe partea privata, imbunatatirea conditiilor de finantare si semnalele mai clare de politica economica incurajeaza companiile sa reia sau sa amane mai putin investitiile de capital. Pe zona publica, Mora a indicat existenta unui portofoliu bun de proiecte in energie, transport sustenabil, infrastructura digitala, apa si deseuri, care pot fi finantate rapid prin instrumentele de coeziune si prin Mecanismul de Redresare si Rezilienta.

Aceste tendinte sunt consolidate de agenda europeana privind securitatea economica si apararea. "Aproape un sfert din investitiile publice ale UE in aparare au fost realizate de statele membre din Europa Centrala, de Est si de Sud-Est. Strategia industriala de aparare a UE consolideaza baza industriala, imbunatateste cooperarea in achizitii si accelereaza inovatia".

Mora a subliniat ca desi riscurile persista regiunea beneficiaza de amortizoare mai bune decat in ciclurile economice anterioare, inclusiv bilanturi mai sanatoase ale companiilor si gospodariilor si un sprijin la nivel european orientat explicit catre investitii.

Datele din cele mai recente sondaje de investitii realizate de BEI arata ca firmele din Europa Centrala, de Est si de Sud-Est se asteapta la o crestere a investitiilor, insa una moderata. "Accentul pe extinderea capacitatilor si pe inovatie este mai redus decat in randul companiilor din restul UE", a spus Mora, mentionand ca lipsa fortei de munca reprezinta un obstacol pentru aproximativ o treime dintre firmele din regiune, un nivel sub media UE si mult sub cel din Statele Unite.

In acelasi timp, doar 8% dintre companiile din regiune au fost nevoite sa reduca importurile, un nivel similar cu media UE si mult sub cel din SUA, unde aproape 29% dintre firme au facut acest lucru.

"Opt din zece exportatori din regiune considera ca Piata Unica a UE este fragmentata pentru principalul lor produs, mult peste perceptia firmelor din UE, ca si cum ar exista un zid invizibil care incetineste integrarea pietei."

Grupul BEI isi extinde si sprijinul pentru capacitatile de aparare si securitate, precum si pentru politica de coeziune, peste 45% din investitiile din UE fiind orientate catre regiuni mai putin dezvoltate. Finantarea anuala a BEI in Europa Centrala si de Est se situeaza in jurul a 15 mld. euro, la care se adauga aproximativ 2 mld. euro pentru alte tari candidate si vecinatatea estica si sudica, inclusiv Ucraina si Balcanii de Vest.