Eveniment

Agentia de rating Fitch a publicat in aceasta noapte un raport de rating prin care a pastrat Romania in categoria "investment grade", recomandata pentru investitii, tara primind calificativul BBB- cu perspectiva negativa.

Mentinerea tarii noastre in categoria recomandata pentru investitii are o miza importanta pentru dobanzile la care statul se imprumuta pe pietele externe. Aceste dobanzi, mai apoi, sunt considerate de referinta pentru creditarea companiilor, dar si a persoanelor fizice.

Cititi mai jos motivarea deciziei:

Ratingul "BBB-" al Romaniei este sustinut de apartenenta la UE si de fluxurile de capital asociate, care au sprijinit convergenta veniturilor si accesul la finantare externa. PIB-ul pe cap de locuitor si guvernanta sunt peste nivelul tarilor comparabile din categoria "BBB". Aceste puncte forte sunt contrabalansate de deficitele gemene (bugetar si de cont curent) mari si persistente, de cresterea datoriei publice, polarizarea politica si nivelul relativ ridicat al datoriei externe nete.

Perspectiva Negativa reflecta deteriorarea continua a finantelor publice din cauza deficitelor fiscale mari, desi in scadere, si a cresterii rapide a datoriei guvernamentale raportate la PIB. Guvernul format in vara anului 2025 a inceput implementarea unor masuri semnificative de consolidare fiscala care vor conduce la o ajustare importanta in 2026, desi bugetul pentru 2026 nu este inca adoptat. Persista riscuri semnificative pentru consolidarea fiscala pe termen mediu, in opinia noastra, din cauza cresterii economice slabe, dificultatilor de implementare, oboselii fiscale si tensiunilor din cadrul coalitiei de guvernare formate din patru partide.

Factori cheie ai ratingului

Deficit ridicat, dar in scadere: Implementarea rapida a masurilor de consolidare de catre noul guvern Bolojan, inclusiv majorarea TVA din august 2025, a pus deficitul bugetar pe o traiectorie descendenta fata de nivelurile record. Pe baza datelor preliminare (deficit de 7,7% din PIB), estimam ca deficitul ESA a fost aproape de 8% din PIB anul trecut. Aplicarea integrala a masurilor din 2025 si inghetarea cheltuielilor in 2026 ar putea reduce deficitul ESA cu aproape 2 puncte procentuale din PIB in 2026.

Totusi, exista incertitudine privind amploarea consolidarii suplimentare dupa 2027, inclusiv din cauza rotatiei planificate la functia de prim-ministru in aprilie 2027 si a ciclului electoral din 2028. Deficitele guvernamentale vor ramane printre cele mai ridicate din categoria "BBB".

Cresterea datoriei publice: Datoria guvernamentala bruta a crescut rapid in ultimii doi ani. Estimam ca a ajuns la aproape 59% din PIB la finalul lui 2025, peste mediana categoriei "BBB" (56%). Proiectam o crestere la 63% pana in 2027 si o continuare a cresterii fara masuri suplimentare.

Crestere economica slaba: PIB-ul a crescut sub 1% in 2025, deoarece consolidarea fiscala si cererea externa slaba au afectat performanta economica. Estimam ca ritmul va ramane sub potentialul de 2% pana in 2027, reflectand compromisurile de politica economica. Consumul gospodariilor va scadea din cauza reducerii veniturilor reale, insa investitiile vor creste puternic datorita fondurilor UE si componentei sporite de granturi din Planul de Redresare si Rezilienta.

Inflatie ridicata si persistenta: Inflatia este o slabiciune pentru rating, accentuata de impactul temporar al majorarii TVA si de expirarea plafonarii preturilor la electricitate. Inflatia a depasit tinta BNR de 2,5% ￂ1pp timp de cinci ani, iar media pe trei ani este dubla fata de mediana categoriei "BBB".

Riscuri politice mai reduse: Incertitudinea politica a scazut dupa alegerea presedintelui Nicusor Dan si formarea unei coalitii pro-occidentale in iulie 2025, ceea ce a facilitat adoptarea masurilor fiscale. Totusi, tensiunile interne si costul politic al ajustarii ar putea complica reformele viitoare.

Dezechilibre externe mari: Deficitul de cont curent a fost aproape 8% din PIB in 2025, mult peste mediana categoriei. Estimam o scadere sub 7% in 2026, in principal din cauza reducerii importurilor. Datoria externa neta este in crestere.

Finantare externa semnificativa: Fondurile UE sprijina acoperirea deficitelor. Granturile suplimentare din planul de redresare si accesul la imprumuturi europene avantajoase reduc presiunile pe termen scurt.

Conditii de finantare in imbunatatire: Nevoile de finantare externe vor scadea datorita intrarilor UE, insa Romania ramane expusa sentimentului pietelor globale. Costurile de imprumut au scazut, dar platile de dobanzi vor creste pana in 2027.