Burse

￢ "Simplificarea sistemului de impozitare a fost una dintre masurile pozitive luate pe plan intern in ultimii ani. Scopul a fost eliminarea obligatiei de raportare individuala la fisc, astfel incat investitiile bursiere sa fie tratate similar cu depozitele bancare, iar investitorii sa beneficieze de un grad sporit de confort administrativ. Totusi, acest deziderat a fost implementat prin taxarea bruta a tranzactiilor, ceea ce dezavantajeaza tocmai categoria de investitori activi - esentiala pentru functionarea pietei", spune Ionel Uleia, director general la Prime Transaction.

Castigurile obtinute de investitori din vanzarea de actiuni sunt tratate diferit in economiile dezvoltate ale Organizatiei pentru Cooperare si Dezvoltare Economica (OCDE), unele tari aplicand o taxa fixa, de 15% ca in Grecia si Ungaria, sau de 19% ca in Polonia, in timp ce altele, precum Slovenia si Franta, reduc cota progresiv pe masura ce perioada de detinere creste. In alte state, castigurile sunt integrate in venitul personal, dar cu reduceri sau scutiri, potrivit celui mai recent studiu OCDE analizat de ZF. In majoritatea tarilor, contributiile sociale nu se aplica asupra castigurilor de capital, ceea ce face ca acestea sa fie fiscalizate mai favorabil decat veniturile salariale.

Multe jurisdictii ofera cote reduse sau scutiri pentru o perioada minima de detinere. In Statele Unite, actiunile detinute peste un an beneficiaza de o cota mai mica, in timp ce castigurile pe termen scurt sunt taxate ca venituri obisnuite. Slovenia si Franta aplica cote progresive in functie de durata detinerii. Germania si Austria taxeaza indiferent de perioada de detinere, dar folosesc cote uniforme mai reduse decat cele aplicate veniturilor din munca, cu scopul de a descuraja speculatia pe termen scurt si de a stimula investitiile pe termen lung.

In Romania, care aspira sa intre in clubul OECD, taxele pe castigurile de capital sunt in prezent reduse, insa de la 1 ianuarie 2026 se propune majorarea cotelor: castigurile obtinute din titluri de valoare sau instrumente derivate detinute mai mult de 365 de zile vor fi impozitate cu 3%, fata de 1% in prezent, iar castigurile din tranzactii mai scurte de un an vor fi taxate cu 6%, fata de 3% acum. Sistemul de taxare este in vigoare din 2023.

"Simplificarea sistemului de impozitare a fost una dintre masurile pozitive luate pe plan intern in ultimii ani. Scopul a fost eliminarea obligatiei de raportare individuala la fisc, astfel incat investitiile bursiere sa fie tratate similar cu depozitele bancare, iar investitorii sa beneficieze de un grad sporit de confort administrativ. Totusi, acest deziderat a fost implementat prin taxarea bruta a tranzactiilor, ceea ce dezavantajeaza tocmai categoria de investitori activi - esentiala pentru functionarea pietei", spune Ionel Uleia, director general, Prime Transaction.

ZF prezinta mai jos cum este situatia in unele tari membre ale OCDE.

Raportul OECD analizeaza experientele tarilor membre in impozitarea castigurilor de capital, examinand ratiunile, provocarile si implicatiile acordarii unui tratament fiscal mai favorabil comparativ cu alte tipuri de venituri. Majoritatea statelor OECD taxeaza castigurile de capital la realizare, cu cote mai mici sau scutiri si ofera facilitati suplimentare pentru anumite active.

In Austria, castigurile de capital din actiuni sunt impozitate, de regula, cu o cota finala de 27,5%, retinuta la sursa. Investitorii pot opta alternativ pentru includerea acestor castiguri in impozitul pe venit progresiv, aplicat veniturilor salariale, daca aceasta varianta le este mai avantajoasa. Sistemul ofera astfel o anumita flexibilitate fiscala, insa majoritatea investitorilor prefera cota fixa, considerata simpla si competitiva la nivel european.

In Belgia, castigurile de capital din actiuni sunt in general neimpozabile pentru investitorii individuali care actioneaza in afara unui cadru profesional. Totusi, daca tranzactiile sunt considerate speculative, se aplica o cota de impozit de 33%, iar pentru detinerile semnificative vandute catre companii din afara UE se aplica o cota de 16,5%. In cazul actiunilor gestionate profesional, castigurile sunt taxate progresiv daca titlurile au fost detinute mai putin de cinci ani, respectiv cu 16,5% pentru detineri mai vechi.

In Cehia, castigurile de capital din actiuni sunt neimpozabile daca titlurile sunt detinute mai mult de trei ani pentru actiuni listate sau cinci ani pentru alte tipuri de actiuni.

Daca sunt vandute mai devreme, castigurile sunt incluse in venitul impozabil si se taxeaza conform cotei progresive aplicate veniturilor salariale, cu o scutire de 100.000 CZK.

In Danemarca, castigurile de capital din actiuni sunt in general impozitate ca venit de capital, cu rate progresive de pana la 42%. Pentru castiguri mai mici, se aplica o cota de 27% pana la 58.900 DKK, iar excedentul este taxat cu 42%. Investitiile realizate printr-un Investment Savings Account (ISA) beneficiaza de impozitare anuala mark-to-market la o cota fixa de 17%, cu un plafon de depunere de 106.600 DKK in 2023. Acest sistem incurajeaza economisirea prin conturi speciale cu impozit redus.

In Estonia, castigurile de capital din actiuni sunt impozitate cu o cota fixa de 20%. Sistemul este simplu, fara trepte progresive, aplicand aceeasi rata tuturor investitorilor, ceea ce ofera claritate si predictibilitate fiscala pentru detinatorii de actiuni.

In Finlanda, castigurile de capital din actiuni sunt impozitate cu 30% pentru castiguri de pana la 30.000 EUR si cu 34% pentru sumele care depasesc acest prag. Castigul impozabil se calculeaza prin scaderea costurilor de achizitie si vanzare din pretul de vanzare, aplicandu-se o deducere minima de 20% din pretul de vanzare. Sistemul fiscal diferentiaza astfel castigurile mici de cele mari, oferind un cadru clar pentru investitori.

In Franta, castigurile de capital din actiuni pot fi impozitate fie printr-o cota fixa, fie prin impozit progresiv pe venit. Pentru actiunile cumparate inainte de 2018, reducerea impozitului depinde de perioada de detinere: 50% pentru 2-8 ani si 65% pentru peste 8 ani. Pentru actiunile SME, scutirile cresc cu durata detinere: 50% (1-4 ani), 65% (4-8 ani) si 85% (peste 8 ani). Sistemul incurajeaza astfel investitiile pe termen lung si sprijina finantarea companiilor mici si mijlocii.

In Germania, castigurile de capital din actiuni pot fi impozitate fie cu o cota fixa de 25% plus un supliment de solidaritate de 5,5%, fie prin impozit progresiv pe venit. Investitorii beneficiaza de o scutire anuala de 1.000 EUR (2023), reducand baza impozabila. Aceasta flexibilitate fiscala ofera atat predictibilitate, cat si posibilitatea de optimizare in functie de situatia individuala a investitorului.

In Grecia, castigurile de capital din actiuni sunt impozitate cu o cota fixa de 15%, oferind un sistem simplu si clar pentru investitori, fara trepte progresive sau scutiri legate de durata detinere.

In Ungaria, castigurile de capital din actiuni sunt impozitate cu o cota fixa de 15%, aplicabila tuturor investitorilor, ceea ce simplifica fiscalitatea si ofera predictibilitate in planificarea investitiilor pe piata de capital.

In Italia, castigurile de capital din actiuni sunt impozitate cu o cota fixa de 26%, aplicata uniform tuturor investitorilor, oferind un cadru fiscal simplu si clar pentru tranzactiile pe piata de capital.

In Olanda, castigurile de capital din actiuni sunt tratate prin venit impozabil estimat anual, care include atat castigurile realizate, cat si pe cele nerealizate. Pe aceasta baza se aplica un impozit fix de 32%, insa investitorii cu un capital total de pana la 57.000 EUR sunt scutiti de impozit, oferind astfel protectie pentru investitorii mici.

In Polonia, castigurile de capital din actiuni sunt impozitate cu o cota fixa de 19%, aplicata uniform tuturor investitorilor, oferind un sistem fiscal simplu si previzibil pentru tranzactiile pe piata de capital.

In Slovenia, castigurile de capital din actiuni sunt impozitate cu o cota fixa de pana la 25%, care scade progresiv in functie de durata detinerii, putand ajunge la 0% pentru detineri pe termen lung. Sistemul incurajeaza astfel investitiile pe termen lung si ofera stimulente fiscale pentru pastrarea actiunilor.

In Spania, castigurile de capital din actiuni sunt impozitate printr-un sistem progresiv, cu rate mai avantajoase decat cele aplicate veniturilor din munca, stimuland investitiile pe piata de capital si oferind un cadru fiscal mai favorabil pentru investitori comparativ cu salariile.

In Marea Britanie, castigurile de capital din actiuni sunt impozitate progresiv, dar cu rate mai favorabile decat cele pentru veniturile salariale, aplicabile doar pentru castigurile care depasesc scutirea anuala de 3.000 GBP. Sistemul stimuleaza economisirea si investitiile pe termen lung pe piata de capital.

In Statele Unite, castigurile de capital din actiuni sunt impozitate progresiv, diferentiat dupa durata detinerii: castigurile pe termen scurt sunt taxate la aceleasi cote ca venitul salarial, in timp ce castigurile pe termen lung beneficiaza de un program progresiv mai favorabil, cu rate mai reduse, stimuland investitiile pe termen lung.