Burse

￢ Creanta provine din mecanismul prin care furnizorii de energie au livrat clientilor finali electricitate si gaze la preturi plafonate, urmand sa recupereze diferenta fata de costul real de achizitie de la stat ￢ Introdusa in contextul crizei energetice din 2021-2022 si prelungita ulterior, schema a generat in cazul Premier Energy o acumulare treptata a unor sume de primit, pe masura ce preturile de pe piata angro au ramas ridicate fata de tarifele reglementate aplicate consumatorilor.

Premier Energy (PE), cel mai bun performer din indicele BET in 2026 cu aproape o dublare a pretului actiunii si o capitalizare de circa 7 miliarde de lei, are blocata in conturile statului roman o suma care depaseste de doua ori EBITDA normalizat raportat in primul trimestru al acestui an: 103 milioane de euro provenite din schema de sprijin pentru energie, din care a incasat, pana la data conferintei de rezultate din 2 mai, doar 3 milioane de euro.

Creanta provine din mecanismul prin care furnizorii de energie au livrat clientilor finali electricitate si gaze la preturi plafonate, urmand sa recupereze diferenta fata de costul real de achizitie de la stat. Introdusa in contextul crizei energetice din 2021-2022 si prelungita ulterior, schema a generat in cazul Premier Energy o acumulare treptata a unor sume de primit, pe masura ce preturile de pe piata angro au ramas ridicate fata de tarifele reglementate aplicate consumatorilor. CFO Peter Stohr a confirmat ca suma era intacta la finele lunii martie, la 103 mil. euro, si ca de atunci si pana in ziua conferintei compania a primit doar 3 mil. euro. "Speram sa fie platit in trimestrul trei si cel tarziu in trimestrul patru din 2026", a spus Stohr.

La 31 martie 2026, datoria neta consolidata a Premier Energy era de 260 milioane de euro, un nivel care reflecta atat achizitia parcului eolian de 158 MW din Ungaria finalizata in ianuarie, cat si investitiile in curs in infrastructura de distributie si in proiectele de energie regenerabila. Stohr a aratat insa ca imaginea se schimba daca se ia in calcul recuperarea creantei: "Presupunand rambursarea integrala a sumei din schema de sprijin, datoria neta a grupului ar fi de 157 milioane de euro." Daca se adauga si vanzarea gazului din depozit, evaluat la aproximativ 25 milioane de euro, datoria neta ar cobori la 132 milioane de euro, iar dupa excluderea datoriei aferente proiectelor in dezvoltare care nu genereaza inca venituri, la circa 109 milioane de euro.

Prin aceasta prisma, datoria neta ajustata pentru capitalul de lucru era, la finele trimestrului, de doar 33 milioane de euro - echivalentul unui multiplu de 0,2 ori fata de EBITDA pro-forma al ultimelor 12 luni, calculat cu contributia integrala a parcului din Ungaria. "Vreau sa pun cifrele datoriei nete in perspectiva", a explicat Stohr, subliniind ca bilantul aparent tensionat este distorsionat de o creanta comerciala certa fata de stat, nu de un consum operational real de lichiditati.

Managementul evita sa dea o data exacta si recunoaste ca exista factori externi care pot decala incasarea. Stohr a mentionat in treacat ca suma include si rambursari pentru gazul natural, nu doar pentru electricitate - un detaliu care complica usor tabloul, intrucat schema de sprijin pentru gaze a functionat pe baze diferite fata de cea pentru electricitate.

Creanta de 103 milioane de euro este cu atat mai relevanta cu cat compania are in acelasi timp angajamente financiare importante de onorat. imprumutul verde de pana la 100 milioane de euro de la banca ceha CSOB, destinat bateriei de 200 MW/400 MWh de langa Iasi si altor active regenerabile, abia intra in faza de trageri. Achizitia Distributie Energie Oltenia, evaluata la circa 750 milioane de euro si finantata integral prin datorie, urmeaza sa fie votata de actionari pe 10 iunie si sa fie inchisa ulterior, probabil in a doua jumatate a anului. Stohr a confirmat ca nu se anticipeaza o majorare de capital pentru DEO, iar levierul post-tranzactie ar ajunge la aproximativ 2,5 ori pe baza ajustata. Totusi, cu cat creanta de 103 milioane de euro intarzie sa fie incasata, cu atat pozitiile de lichiditate raman mai stranse.

Stohr a recunoscut ca exista si o alta categorie de active care nu se vad inca in contul de profit si pierdere: peste 90 de milioane de euro investite in proiecte de dezvoltare si in retelele de distributie care nu au generat inca venituri sau nu sunt reflectate in baza de active reglementata (RAB). "Pentru o companie in crestere ca a noastra, vor exista intotdeauna investitii in proiecte care nu apar inca in P&L", a spus el.