Burse

Posibilitatea unei noi majorari a dobanzii de referinta de catre Rezerva Federala - banca centrala aemricana - a readus in atentia investitorilor una dintre cele mai raspandite convingeri din pietele financiare: atunci cand dobanzile cresc, bursele scad. O analiza realizata de compania de brokeraj Investimental arata insa ca relatia este mult mai complexa, iar evolutia pietei americane depinde in primul rand de starea economiei si de rezultatele companiilor, nu doar de nivelul dobanzilor.

Interesul investitorilor romani pentru piata americana este in continua crestere, fiind una dintre cele mai accesate piete externe prin intermediul platformelor de investitii. In acest context, intelegerea modului in care deciziile Fed influenteaza Wall Street-ul devine tot mai importanta pentru construirea unei strategii de investitii pe termen lung.

Potrivit Investimental, pietele atribuie in prezent o probabilitate de peste 75% unei noi majorari a dobanzii de catre Fed in luna septembrie. In acelasi timp insa, estimarile FactSet indica o crestere agregata de 24,7% a profiturilor companiilor din indicele S&P 500 in trimestrul al doilea al anului, ceea ce ar reprezenta al doilea trimestru consecutiv cu un avans de peste 20%. Daca tendinta obisnuita a sezonului de raportari se va mentine, ritmul de crestere al profiturilor ar putea ajunge chiar la aproximativ 29%.

"Exista tendinta de a privi majorarea dobanzilor ca pe un semnal automat negativ pentru burse. In realitate, pietele reactioneaza la intregul context economic. Atunci cand economia ramane puternica, iar companiile continua sa isi creasca profiturile, actiunile pot avea evolutii favorabile chiar si intr-un mediu cu dobanzi mai ridicate", spune Gabriel Aldea, director general adjunct, Investimental.

Istoria arata ca dobanzile si bursele pot creste in acelasi timp

Datele istorice confirma aceasta perspectiva. Intre 2003 si 2006, Rezerva Federala a majorat dobanda de referinta de la 1% la 5,25%, iar in aceeasi perioada indicele S&P 500 a urcat cu peste 65%, intre minimele si maximele ciclului bursier.

Un fenomen similar s-a observat si in ultimii ani. Dupa cea mai agresiva serie de majorari de dobanda din ultimele decenii, piata americana si-a reluat cresterea inainte ca ciclul de inasprire monetara sa se incheie, pe fondul rezilientei economiei si al rezultatelor solide raportate de companii.

Ce urmaresc investitorii in aceasta perioada

Analiza Investimental arata ca investitorii acorda in prezent mai multa atentie evolutiei economiei si performantei companiilor decat nivelului dobanzilor in sine.

Sezonul actual al raportarilor financiare confirma tendinta. Marile banci americane au raportat rezultate peste asteptari, sustinute de cresterea activitatii de tranzactionare, a numarului de listari si a tranzactiilor de fuziuni si achizitii. In acelasi timp, probabilitatea unei recesiuni in urmatoarele 12 luni a scazut la 25%, de la 33% in luna aprilie, potrivit unui sondaj realizat de The Wall Street Journal.

In paralel, piata traverseaza o perioada de rotatie sectoriala, in care o parte din capital se muta dinspre companiile de tehnologie cu cele mai mari cresteri catre sectoare considerate mai defensive sau mai bine pozitionate intr-un mediu cu dobanzi ridicate, precum serviciile financiare, utilitatile, industria si sanatatea. Potrivit Investimental, aceasta evolutie reflecta adaptarea investitorilor la noul context macroeconomic si nu o retragere generalizata din piata de actiuni.

Ce urmeaza pentru Wall Street

In opinia Investimental, evolutia burselor americane in perioada urmatoare va depinde de echilibrul dintre doua forte majore: pe de o parte, persistenta inflatiei si posibilitatea mentinerii dobanzilor la niveluri ridicate pentru mai mult timp, iar pe de alta parte, cresterea profiturilor companiilor, investitiile continue in inteligenta artificiala si rezilienta economiei americane.

"In ultimii ani, piata a demonstrat in repetate randuri ca poate absorbi un mediu cu dobanzi mai ridicate atunci cand fundamentele economice raman solide. Pentru investitori, inclusiv pentru cei din Romania care investesc pe pietele internationale, este important ca deciziile sa fie bazate pe analiza intregului context economic si financiar, nu pe o singura variabila", conchide Gabriel Aldea.