Burse

Conducerea Premier Energy (PE), companie din energie ale carei actiuni au urcat cu 56% de la inceputul anului, performerul din BET, a organizat vineri o conferinta online cu investitorii si analistii pentru a explica detaliile achizitiei grupului Evryo, anuntata pe 16 aprilie.

Cumpararea Distributie Energie Oltenia de la fondurile Macquarie Asset Management costa 700 de milioane de euro, va fi finantata integral prin datorie si va dubla aproximativ dimensiunea companiei.

Dividendul pe 2026 se suspenda. CEO-ul Jose Garza a spus care este tinta: "obiectivul final este sa fim un campion energetic in Europa Centrala si de Est, cea mai mare si mai profitabila companie privata de energie, integrata in regiune." Evryo Group nu are publice datele financiare, dar EVRYO POWER a avut in 2024 - potrivit MFP - 234 mil. lei si profit net de 72 mil. lei.

Tranzactia semnata pe 16 aprilie presupune preluarea a 100% din Evryo Group - societatea-mama a DEO si Evryo Power - de la fondurile administrate de Macquarie Asset Management. DEO este al treilea mare operator independent de distributie de electricitate din Romania, serveste 1,5 milioane de clienti in sapte judete din Oltenia si administreaza 88.000 de kilometri de linii electrice. Baza de active reglementate - RAB - se ridica la aproximativ 700 de milioane de euro. Garza spune ca pretul platit reflecta tocmai aceasta valoare: "este aproximativ egal cu valoarea RAB, ceea ce ni se pare foarte bine."

Miza este distributia, cel mai stabil si previzibil segment din lantul energetic. Prin preluarea DEO, ponderea distributiei in EBITDA consolidata a grupului va sari de la circa 37% la peste 62%.

CFO-ul Peter Storr a explicat: "cand adaugi business-ul DEO, ajungi la un split pro-forma de putin peste 60% distributie, 20% productie si 18% furnizare."

Pe baze pro-forma, grupul va ajunge la venituri de circa 2 miliarde de euro si un EBITDA normalizat de aproximativ 300 de milioane de euro, fata de 134 de milioane raportate in 2025. Multiplul de achizitie este de circa 5 ori EBITDA DEO, estimata pentru 2025 la 140 de milioane de euro. "Suntem foarte norocosi sa putem achizitiona un business atat de strategic la aceste niveluri de evaluare", a spus Storr.

Finantarea va fi asigurata integral prin datorie - obligatiuni, credit bancar sau o combinatie, posibil cu un mecanism intermediar bridge-to-bond. Nu se are in vedere nicio majorare de capital. Storr: "nu anticipam o emisiune de actiuni. Credem ca un levier de 2,5 ori este adecvat pentru business. Feedback-ul pe care il primim de la institutiile financiare este extrem de pozitiv."

Levierul pro-forma, calculat ca datorie neta ajustata cu capitalul de lucru raportat la EBITDA, va fi de 2,5 ori - comparabil cu Electrica, E.ON sau alti operatori europeni de profil, multi dintre ei cu un levier chiar mai ridicat, potrivit CFO-ului.

Structura de rambursare va fi preponderent de tip bullet - adica plata la scadenta, specifica finantarilor pe active de infrastructura. Garza a adaugat ca varianta finala ar putea combina o emisiune de obligatiuni cu mentinerea partiala a unor credite bancare existente in DEO: "poate fi o combinatie de obligatiuni si finantare bancara existenta, care de obicei are si amortizare, deci e o combinatie buna."

O consecinta directa a saltului de indatorare este suspendarea dividendului in 2026. Garza a confirmat ca politica de distribuire a minimum 30% din profit va fi reluata ulterior, dar a evitat sa dea un calendar precis: "viteza cu care reluam politica anterioara de dividend va depinde de mai multi factori. Vrem sa fim confortabili ca, odata ce reluam dividendul, investitorii se pot baza pe continuarea lui."

Exista si un element de prudenta in tabloul prezentat investitorilor. ANRE a redus tarifele de distributie pentru DEO in decembrie 2025, iar Storr a recunoscut ca EBITDA reala in 2026 va fi probabil cu 5-10 milioane de euro sub referinta de 140 de milioane folosita in calcule: "poate ca numarul normalizat ar fi cu 5 sau 10 milioane mai mic decat 140. Dar e greu de spus cu precizie."

Garza a temperat ingrijorarile: "variatiile inter-anuale sunt normale si standard in cadrul unui ciclu de reglementare de cinci ani. Nu exista nimic ingrijorator in tarife usor mai mici in 2026."

Investitorii vor vedea contributia DEO la rezultatele Premier Energy abia din momentul inchiderii tranzactiei, asteptata in a doua jumatate a anului, dupa aprobarea autoritatii de concurenta si a Comisiei pentru examinarea investitiilor straine directe. Adunarea generala a actionarilor va vota tranzactia pe 10 iunie. Storr a explicat practic cum vor arata cifrele: "oricare ar fi momentul inchiderii, vom consolida DEO in situatiile financiare ale Premier Energy de atunci. Ar putea fi doua luni, ar putea fi patru. Sa zicem un trimestru, pentru simplitate."

Printre sinergiile identificate se numara achizitiile comune la nivel de grup, reducerea costurilor de overhead si integrarea sistemelor. Garza a subliniat insa ca avantajul principal ramane integrarea verticala completa - productie, distributie si furnizare: "sa ai toate trei in mix este ideal, iar o pondere mare a distributiei de electricitate este esentiala." Regiunea Oltenia, istoric dependenta de carbune, trece printr-un proces de decarbonizare si atrage fonduri europene pentru infrastructura, ceea ce Premier Energy considera ca va genera cerere crescuta pentru conectari noi si investitii in retea. Capex-ul anual estimat pentru DEO depaseste usor nivelul amortizarii, care se situeaza in jurul a 65-70 de milioane de euro pe an.