Burse

Aprecierea spectaculoasa a Bursei de Valori Bucuresti din 2025, in ceea ce este cel mai bun an din 2009 incoace, pe fondul reevaluarii riscului atasat Romaniei de catre investitori si al ajustarii la inflatie, s-a reflectat direct in performanta fondurilor de pensii private Pilon II, acolo unde o treime din economiile de batranete ale 8,2 milioane de participanti romani sunt investite in actiuni precum OMV Petrom (SNP), Hidroelectrica (H2O), Banca Transilvania (TLV), Romgaz, Transgaz, Electrica si altele.

Indicele principal BET a urcat cu 44% de la inceputul anului si cu aproximativ 53% cu tot cu dividende, intr-un context marcat de perspective favorabile pentru sectorul energetic si cel bancar, dominante pe piata locala. Cele mai mari companii listate la Bucuresti au atins maxime istorice in 2025, iar Romgaz si-a dublat valoarea de piata, evolutie care a avut un impact semnificativ asupra portofoliilor fondurilor de pensii, acestea fiind cei mai mari investitori institutionali de pe piata locala.

Pe langa cresterea puternica a actiunilor, o contributie importanta la randamentele fondurilor de pensii a venit si din evolutia titlurilor de stat romanesti. Indicele titlurilor de stat in lei a consemnat un avans de 9,16% in 2025, intr-un context de usoara reducere a randamentelor cerute de investitori, pe fondul stabilizarii macroeconomice si al unei perceptii mai bune asupra riscului suveran. Avand in vedere ca aproximativ 70% din activele fondurilor de pensii Pilon II sunt investite in astfel de instrumente, evolutia pozitiva a pietei obligatiunilor a oferit o baza buna pentru performanta generala a sistemului.

Astfel, cu un randament mediu ponderat de 18,03%, calculat de ZF in functie de valoarea unitara a activului net a fiecarui fond la 19 decembrie si de cota de piata aferenta, sistemul de pensii private se pregateste sa incheie cel mai bun an din punct de vedere al randamentelor livrate participantilor.

"Randamentele fondurilor de pensii sunt explicate de evolutia foarte buna a Bursei de Valori Bucuresti, in conditiile reevaluarii riscului pentru Romania, si de o usoara reducere a yield-urilor la titlurile de stat. Insa, de asemenea trebuie sa tinem cont de inflatie, care a fost de 10% in aceast an. Ceea ce inseamna un randament real in jur de 8% in acest an. Pentru 2026, probabil ca bursa va reveni la o evolutie in corelatie cu evolutia economiei, care se afla totusi intr-o perioada de stagflatie", spune Adrian Codirlasu, presedinte CFA Romania si lector universitar la Academia de Studii Economice Bucuresti.

Performanta din 2025 depaseste chiar si anul 2023, considerat pana acum cel mai bun pentru fondurile de pensii, cand diminuarea inflatiei a sustinut revenirea valorii titlurilor de stat si cresterile de peste 30% ale indicilor Bursei de Valori Bucuresti.

In termeni de active, sistemul de pensii private a ajuns la maxime istorice, cu circa 193 de miliarde de lei la nivelul lunii noiembrie 2025, reflectand atat randamentele ridicate, cat si fluxurile constante de contributii ale salariatilor. Pentru milioane de romani, Pilonul II a devenit principalul vehicul de economisire pe termen lung, iar evolutiile din 2025 au consolidat perceptia ca, in pofida unei structuri prudente, aceste fonduri pot beneficia semnificativ de perioadele favorabile de pe pietele financiare.

Comparativ cu pietele internationale, performanta fondurilor de pensii romanesti este notabila. In timp ce indicii bursieri americani au avut o evolutie pozitiva, dar mai temperata in 2025, economiile de batranete ale romanilor, investite preponderent in titluri de stat si actiuni locale, au reusit sa depaseasca randamentele Wall Street, precum 17% pentru S&P500.

Evolutia randamentelor pe termen lung arata si caracterul ciclic al performantei fondurilor de pensii. Dupa un an dificil in 2022, marcat de pierderi pe fondul cresterii accelerate a inflatiei si dobanzilor, sistemul a revenit puternic in 2023 si a accelerat in 2025 pana la un nivel istoric. Datele ASF arata ca randamentul mediu ponderat a fost negativ in 2022, de minus 3,7%, pentru ca ulterior sa urce la 17,95% in 2023 si sa atinga 18,03% in 2025, confirmand capacitatea fondurilor de a recupera scaderile si de a livra castiguri pe termen lung.

Privind inainte, performanta exceptionala din 2025 ridica si asteptarile, dar si semne de intrebare privind sustenabilitatea unor astfel de randamente. O eventuala revenire a bursei la o evolutie mai apropiata de dinamica economiei reale, intr-un context de stagnare economica combinata cu inflatie inca ridicata, ar putea tempera castigurile in anii urmatori. Cu toate acestea, baza de active si rolul fondurilor de pensii ca investitori pe termen lung sugereaz` c` sistemul r`mane bine pozitionat pentru a traversa eventuale perioade de volatilitate.