Eveniment

Grupul francez Carrefour, care a anuntat recent in mod oficial ca vrea sa vanda operatiunile din Romania, purtand negocieri exclusive cu familia Paval, a mai spus ca "a primit o oferta atractiva" pentru businessul local. Ce inseamna asta?

"Am primit o oferta atractiva, echivalentul a 30% din vanzari, 4,8x EBITDA si 28,4x ROI", au declarat oficialii Carrefour intr-un document.

Totusi, este oferta una atractiva?

Este vorba de un enterprise value (adica inclusiv datoriile) de 823 mil. euro pentru aproape 480 de magazine sub formate diferite si cu afaceri totale de 2,8 mld. euro anul trecut.

Datele publice privind piata de M&A si sectorul de retail din Europa arata insa ca multiplul primit si facut public de Carrefour e foarte mic.

Mai exact, francezii au acceptat sa vanda la discount, iar fratii Paval de la Dedeman au facut un super deal (daca se va finaliza tranzactia). Acordul este asteptat sa se finalizeze in S2 2026.

Datele europene spun altceva

Un raport al companiei de audit, consultanta fiscala si financiara, outsourcing si sustenabilitate Forvis Mazars si al platformei de specialitate Mergermarket arata ca multiplul in retail si FMCG (analizate impreuna) a fost in 2024-2025 (cele mai recente date) de 10,6x in Europa, in urcare fata de anterior.

"Privind imaginea de ansamblu la nivelul Europei, sectorul imobiliar se evidentiaza cu un multiplu de tranzactionare de 19,4x in perioada 2024-25, in scadere usoara fata de nivelul de 19,8x inregistrat in perioada 2023-24. Tehnologia ocupa locul al doilea cu un nivel de 13,9x (in scadere de la 15,1x inregistrat in perioada anterioara si de la 15,9x observat in 2022-23). Invers, printre industriile majore, sectorul de retail si bunuri de larg consum a inregistrat cea mai mare crestere a multiplului sau, care a urcat cu 2,8 puncte, pana la 10,6x in 2024-25, arata aceeasi sursa", arata aceeasi sursa.

E vorba de multiplul median EV/ EBITDA. Acesta a fost de 7,8x in 2023-2024 si de 6,2x in 2022-2023. Toate sunt peste nivelul comunicat de Carrefour pentru businessul din Romania.

Ce spune Carrefour?

Asadar, vanzarea businessului local ar urma sa se faca la un multiplu de peste doua ori mai mic decat cel din median din Europa. De ce?

"Am decis sa ne concentram atentia pe trile strategice, pe cele importante, iar Romania era o piat mica, reprezentand 3,5% din vanzarile grupului", au spus oficialii Carrefour.

Francezii au decis sa vanda businessul din Romania desi acesta e in continuare cu pe plus - 1,5% in 2025, peste Belgia (0,8%) si Polonia (-1,7%). Totusi, in Romania inflatia a fost de aproape 10%, asa ca de fapt in volume a existat o scadere puternica.

"In Romania, volumele de vanzari au scazut pe fondul masurilor de austeritate anuntate de guvern, care au afectat puterea de cumparare si increderea consumatorilor, in timp ce piata din Polonia a ramas dificila si competitiva, si aici vanzarile in volume fiind sub presiune."

Carrefour, unul dintre cei mai mari retaileri din lume, cu afaceri anuale de peste 85 mld. euro, are prezenta in 40 de tri, ins operatiuni directe doar in sapte - Franta, Spania, Belgia, Polania, Romania, Brazilia si Argentina.