Burse

Hidroelectrica (H2O), cea mai valoroasa companie din portofoliul statului roman, pregateste o asociere cu antreprenorul iesean Iulian Dascalu pentru dezvoltarea unei centrale hidroelectrice cu acumulare prin pompaj de 300 MW, potrivit documentelor aprobate in Adunarea Generala a Actionarilor. Proiectul atrage insa atentia prin profilul partenerului: o firma cu un singur angajat, fara cifra de afaceri si cu capitaluri proprii negative. Pentru moment.

Decizia apare in documentatia AGEA din 27 ianuarie 2026, aceeasi sedinta in care compania a aprobat mai multe demersuri strategice si in contextul in care actiunile Hidroelectrica au atins un nou maxim istoric, de 138,40 lei pe actiune. La aceasta cotatie, capitalizarea bursiera a companiei a ajuns la 62,3 miliarde de lei, in crestere cu circa 14% fata de inceputul toamnei.

Dincolo de mesajele privind increderea investitorilor si planurile de dezvoltare, documentele actionarilor arata ca societatea de stat pregateste achizitia, la punerea in functiune, a centralei CHEAP Frasin-Pangarati, un proiect de 300 MW care urmeaza sa fie "dezvoltat si construit de Hidro Blue Energy SRL".

Formularea apare explicit in hotararea supusa votului: "Achizitia serviciilor avocatiale de consultanta juridica avand in vedere obiectivul societatii de achizitionare la punerea in functiune a centralei CHEAP Frasin-Pangarati, cu o putere instalata de 300 MW ce va fi dezvoltata si construita de Hidro Blue Energy SRL".

Hidroelectrica nu cumpara direct proiectul in acest moment, ci aproba servicii de consultanta juridica si due diligence, pregatind terenul pentru preluarea ulterioara. "Serviciile avocatiale vor consta in activitati de consultanta juridica, in mod special in efectuarea de activitati specifice de due diligence, asistenta in negocierea si perfectarea tuturor documentelor privind achizitia Proiectului Centrala Hidroelectrica cu Acumulare prin Pompaj - CHEAP Frasin-Pangarati", se arata in documentatie.

Proiectul este prezentat ca unul de stocare a energiei, prin tehnologia de acumulare prin pompaj, utilizata pentru echilibrarea sistemului energetic: "Proiectul CHEAP utilizeaza tehnologia de acumulare a energiei intr-un bazin superior in perioadele de excedent, urmata de livrarea ulterioara in sistem atunci cand pe piata de energie se inregistreaza un deficit de energie electrica".

Potrivit aceleiasi documentatii, "CHEAP Frasin-Pangarati (Proiectul) este dezvoltat de Hydro Blue Energy SRL (HBE), o societate de tip SPV infiintata cu scopul specific de a dezvolta o centrala hidroelectrica cu acumulare prin pompaj cu o putere instalata de aproximativ 300 MW in zona lacului Izvorul Muntelui, Bicaz, judetul Neamt".

Hidro Blue Energy este controlata de IULIUS Holding Developments, vehiculul antreprenorului Iulian Dascalu, cunoscut pentru proiectele imobiliare de retail si office din Iasi, Timisoara, Cluj si Suceava.

Datele financiare ale acestei companii arata o structura tipica unui vehicul de proiect. In ultimii patru ani, firma nu a inregistrat deloc cifra de afaceri.

In 2024, Hidro Blue Energy a raportat venituri zero, pierderi de aproape 20.000 de lei, datorii totale de 8,8 milioane de lei si capitaluri proprii negative, de minus 38.756 lei. Compania avea un singur salariat.

Situatia este similara si in anii anteriori. In 2023, tot zero venituri, pierderi de 7.620 lei si datorii de 1,86 milioane de lei, cu un singur angajat. In 2022 si 2021, acelasi tipar: fara activitate comerciala, pierderi mici si datorii in crestere, iar in 2021 fara niciun angajat.

Practic, vorbim despre o societate de tip SPV (special purpose vehicle), creata exclusiv pentru dezvoltarea proiectului, fara operatiuni curente si fara un istoric financiar relevant. Modelul este frecvent in infrastructura, dar implica un risc de executie si dependenta totala de finantarea si sprijinul actionarilor.

Documentele AGEA indica si o intentie de parteneriat apropiat cu Hidroelectrica. "Intentia comuna a Partilor este de a detine si gestiona Proiectul in cote egale, asigurand o structura paritara de guvernanta si participare la rezultate", se mentioneaza in justificarea achizitiei serviciilor juridice.

Astfel, compania de stat ar urma sa intre intr-o structura de tip joint venture sau sa preia activul dupa finalizare, intr-un aranjament in care dezvoltatorul privat construieste, iar Hidroelectrica devine ulterior proprietar sau co-proprietar.

In paralel, in aceeasi sedinta, Hidroelectrica a aprobat si o asociere separata cu EDF Power Solutions International pentru proiectul Tarnita, tot o centrala cu acumulare prin pompaj, de dimensiuni mult mai mari. Comparativ, Frasin-Pangarati este un proiect mai mic, dar relevant pentru capacitatea de stocare a energiei intr-un sistem cu tot mai multa productie regenerabila.

Pentru investitori, vestea privind noile proiecte a venit intr-un moment favorabil bursier. Intre 1 septembrie 2025 si 27 ianuarie 2026, capitalizarea Hidroelectrica a crescut de la 54,7 miliarde la 62,3 miliarde de lei, iar actiunea a urcat cu aproximativ 14%, potrivit datelor companiei.