Opinii

Acum un an, la Viena, la cea mai importanta conferinta pentru investitorii straini care au expunere pe Europa Centrala si de Est, in principal la nivelul datoriei guvernamentale, Romania ajunsese capul de afis . Nimeni nu stia ce se intampla la Bucuresti, cine e si de unde a aparut Calin Georgescu, de ce s-au anulat alegerile prezidentiale, nimeni nu intelegea cum Romania, care era o tara proeuropeana, cu un guvern proeuropean, a ajuns dintr-odata sa voteze cu curentul suveranist, cine este George Simion, liderul suveranistilor, cine ar putea sa fie noul presedinte, sansele mergand mai degraba impotriva unui proeuropean. Guvernul Ciolacu, de fapt premierul Ciolacu nu mai era credibil, iar presedintele Klaus Iohannis era pe nicaieri.

Romania nu avea bani sa treaca strada/anul 2025 in conditiile in care guvernul avea nevoie sa imprumute peste 230 de miliarde de lei, adica aproape 50 de miliarde de euro. Dobanzile la titlurile de stat crescusera imediat pe pietele financiare - cea de la Bucuresti, in lei, si cele in euro de pe piata internationala -, investitorii straini nu prea se mai inghesuiau sa imprumute Romania pentru ca nu stiau ce se intampla la Bucuresti in urma rezultatului alegerilor, Ministerul Finantelor incerca sa rezolve cu bancile local, si cele romanesti si cele straine, necesarul de finantare de al saptamana la saptamana, deficitul bugetar era sarit in aer fara niciun plan de reducere iar analistii considerau ca era doar o chestiune de timp pana cand agentiile de rating vor retrograda Romania la categoria "junk", adica de neinvestit, cel putin la nivelul datoriei publice. Oricum Guvernul era deja in categoria "junk" la nivelul dobanzilor mari pe care era nevoita sa le plateasca ca sa se imprumute.

La fel, era doar o chestiune de timp pana cand cursul valutar urma sa fie lasat sa creasca de catre BNR, pentru ca presiunea era prea mare.

Stefan Nanu, seful Trezoreriei statului si principalul interlocutor cu bancile internationale, cu investitorii straini, cu pietele financiare, era intrebat ce face Romania, incotro se duce, dar si el avea mai multe intrebari decat raspunsuri.

Romania trebuia sa iasa pe pietele internationale ca sa se imprumute imediat dupa conferinta de la Viena, dar pentru ca nu stia ce sa raspunda investitorilor despre viitor - cat de stabil este guvernul, cand se vor relua alegerile prezidentiale, cat va fi deficitul bugetar, cine va avea curajul sa impuna si sa implementeze un plan de restructurare bugetara -, amana aceasta operatiune, incercand sa se finanteze doar de pe piata interna - bancile locale, fondurile de pensii, populatie, companii de stat.

Ca sa nu mai vorbim de faptul ca fondurile europene erau in pericol sa fie suspendate din cauza derapajului bugetar si a neindeplinirii conditiilor, ceea ce ar fi fost o catastrofa pentru Romania avand in vedere ca fondurile europene reprezinta o sursa importanta pentru finantarea investitiilor si chiar a deficitului bugetar.

Dupa un an, in ianuarie 2026, la Viena, la acelasi forum - FT Live The Central & Eastern European Forum. Where CEE markets thrive - , in fata acelorasi investitori, in fata acelorasi piete financiare, Romania este privita total diferit, unul dintre analistii de la JP Morgan considerand chiar ca Romania este un fel de alpha in regiune, adica locul unde poti sa obtii in continuare randamente mai mari decat in alta parte, de data asta la un risc mult mai scazut . De fapt este un indemn pentru toti investitorii care urmaresc regiunea sa se uite, sa investeasca, sa puna banii pe Romania.

Aici trebuie sa facem o precizare ca discutia este legata de investitii in datoria Romaniei, in obligatiunile in lei, euro sau dolari pe care le vinde Romania, in obligatiunile corporative ale companiilor si bancilor din Romania care ies sa se imprumute pe pietele internationale. De exemplu Romgaz, Petrom, Banca Transilvania. Aici nu vorbim de investitii directe in econommie, in productie, ci doar de investitii in datorie. Sau, in cel mai bun caz, in actiuni, in actiunile companiilor romanesti listate la Bursa.

Spre surprinderea analistilor si investitorilor, Romania a traversat cu bine episodul alegerilor prezidentiale, are un presedinte si un guvern proeuropeni, asa cum este vizuta scena politica de catre analistii care urmaresc Romania.

Multi se intreaba cum a reusit Romania sa ramana stabila din punct de vedere economic si chiar sa aiba o crestere economica de peste 1%, in conditiile in care au crescut taxele si impozitele, s-a liberalizat piata energiei, ceea ce a dus la o explozie a pretului energiei (A60%), inflatia s-a dublat, salariile si pensiile au inghetat, totul sub presiunea ajustarii bugetare. Sa reduci deficitul bugetar cu 2-3% din PIB, sa nu cada economia, sa nu ai criza politica si sociala este o mare realizare, cel putin asa considera investitorii straini. Ca sa nu mai vorbim ca BNR a reusit sa-si refaca rezervele valutare cheltuite in decembrie 2024 si in mai 2025 pentru a stabiliza cresterea cursului valutar leu/euro, aflat sub presiune ca urmare a alegerilor.

Romania intra in anul 2026 avand o pozitie financiara mai buna si o perceptie in ochii investitorilor total diferita fata de acum un an: inflatia este in scadere, deficitul bugetar este in scadere, guvernul pare stabil, urmeaza intrari mai mari de fonduri europene, ceea ce inseamna ca investitiile in infrastructura vor continua iar cresterea economica este asteptata sa fie mai buna decat in 2025.

Ca sa nu mai vorbim de faptul ca amenintarea agentiilor cu retrogradarea ratingului Romaniei la categoria "junk" a fost depasita.

Dar problema Romaniei este ca in afara de datorie guvernamentala mare - si care va fi din ce in ce mai mare pentru ca nu poate fi redusa peste noapte -, plus gazele din Marea Neagra, dar la export, nu mai are altceva de oferit.

Guvernul nu are un plan concret de listari a altor companii de stat la Bursa, nu are niciun plan legat de actiunile pe care le detine la marile companii de stat listate la Bursa - Hidroelectrica, Romgaz, Nuclearelectric, Transgaz -, nu are un program de relansare a investitiilor, nu are un plan de crestere economica, nu are nimic nou sa ofere investitorilor la cumparare.

Pietele si investitorii sunt plini de bani, toata lumea cauta povesti noi, idei si proiecte de investitii unde sa bage banii, toata lumea cauta crestere.

Dupa cum spunea Stefan Dopfer, directorul financiar al Erste: Speram ca Romania sa revina in fruntea tarilor cu cea mai mare crestere economica din regiune, asa cum era acum cativa ani.

Dar pentru asta Romania, guvernul Bolojan, ca el este la putere, presedintele Nicusor Dan, companiile de stat si companiile private romanesti trebuie sa puna ceva pe masa, sa vanda ceva.

Iar aici nu stam chiar atat de bine, ci chiar prost. Cel putin la nivelul statului.

P.S. Nu stiu unde vor duce noile tensiuni dintre Trump si Uniunea Europeana, Franta, Germania, Bruxelles, nu stiu daca, ca si represalii, Uniunea Europeana se va retrage din acordul comercial cu SUA, nu stiu daca tarile din UE care cumpara titluri de stat americane, adica datorie americana, au intentia de a se retrage de pe piata americana, dar daca incepe un razboi comercial si financiar intre cele doua blocuri iar americanii isi vor retrage banii de pe pietele europene, nu va fi bine.