ZF Deschiderea de astazi la Bursa. Apetitul mare al investitorilor, leul la minime istorice, campionii inflatiei in Europa, ingredientele perfecte ca bursa sa-si continue cresterea, spune un director de investitii cu 2 mld. euro pe mana. Dar un prim semnal de corectie? Alexandru Combei, BRD AM: Vad putini factori fundamentali

Burse

ZF Deschiderea de astazi la Bursa. Apetitul mare al investitorilor, leul la minime istorice, campionii inflatiei in Europa, ingredientele perfecte ca bursa sa-si continue cresterea, spune un director de investitii cu 2 mld. euro pe mana. Dar un prim semnal de corectie? Alexandru Combei, BRD AM: Vad putini factori fundamentali

13.05.2026, 00:07 Sursa: zf.ro

Aplicatia Orange Sport este gratuita si poate fi descarcata din Google Play si App Store

￢ "Este clar si ca aprecierile din ultimele luni si ultimii ani au venit pe seama expansiunii multiplilor, adica investitorii sunt dispusi sa plateasca mai mult pentru o unitate de profit sau, in unele cazuri, pentru o unitate viitoare pentru ca nu toate companiile au profit".

Indicele BET a depasit pentru prima data pragul de 30.000 de puncte la inceputul acestei saptamani, atingand un nivel istoric care ridica insa si intrebarea fireasca: ce mai poate alimenta cresterea de aici?

Leul slabit, dividendele de sezon, dezechilibrul dintre cerere si oferta si presiunile inflationiste care imping economiile spre actiuni sunt factorii care mai pot sustine noi cresteri, insa fundamentele lipsesc, iar evaluarile companiilor listate nu mai ofera acelasi confort ca in trecut, spune Alexandru Combei, director de investitii la BRD Asset Management, al doilea cel mai mare administrator de fonduri mutuale din Romania, cu active de 9,4 mld. lei la finele lunii martie.

"Poate nu intamplator s-a apreciat bursa in contextul in care leul s-a depreciat, adica s-a comportat asemenea burselor dezvoltate. Urmariti de exemplu Japonia: cand yenul se depreciaza, indicele Nikkei creste fiindca, in general, economia devine mai competitiva. Activele tarii devin mai ieftine pentru straini, fie ca sunt actiuni sau titluri de stat in lei", explica Alexandru Combei.

Bursa locala a marcat noi maxime in pofida unui tablou macroeconomic complicat, marcat de un deficit bugetar ridicat, criza politica si o moneda nationala aflata in declin. Cresterea a fost sustinuta de fondurile de pensii cu alocari lunare consistente, de un numar tot mai mare de investitori de retail, de calmarea apelor politice dupa motiunea de cenzura de saptamana trecuta, de un context extern relativ favorabil si de structura indicelui BET, dominat de companii din energie si utilitati, care au de castigat de pe urma scumpirii materiilor prime.

"Sezonalitatea ajuta in aceasta perioada de mai-iunie, cand avem sezonul dividendelor la Bucuresti. Pe de alta parte, randamentele nu mai sunt foarte ridicate fata de ce aveam in trecut. (...) Este clar si ca aprecierile din ultimele luni si ultimii ani au venit pe seama expansiunii multiplilor, adica investitorii sunt dispusi sa plateasca mai mult pentru o unitate de profit sau, in unele cazuri, pentru o unitate viitoare pentru ca nu toate companiile au profit."

Invitat la emisiunea ZF Deschiderea de Astazi, Alexandru Combei a dat de inteles ca se asteapta la un tablou mixt in sezonul raportarilor pentru trimestrul intai: producatorii de energie ar putea raporta cifre solide fata de aceeasi perioada a anului trecut, insa companiile legate de economia reala risca sa dezamageasca - datele macro nu le sustin, iar profiturile ar putea fi firave sau inexistente in unele cazuri.

"Nu vad foarte multi factori fundamentali (de crestere in restul anului - n.r.), este o chestiune de flux pana la urma. imi este greu sa vad un factor pozitiv - poate contextul extern sa continue. Traim insa intr-un mediu inflationist, iar ceea ce s-a intamplat in Orientul Mijlociu amplifica presiunile inflationiste, deci este posibil ca oamenii sa caute in continuare refugiu in bursa pentru a se proteja de inflatie", continua reprezentantul BRD AM.

Economia ofera putine argumente contrare. Indicatorul de incredere macroeconomica al CFA Romania s-a deteriorat puternic in martie, anticipatiile inflationiste au urcat, iar prognoza de crestere economica pentru 2026 a fost revizuita in jos la doar 0,7%. Rata anuala a inflatiei a urcat la aproape 10% in martie, revenind pe crestere dupa cinci luni de scadere, potrivit datelor INS.

"Este posibil sa continue si partea de fluxuri, in sensul ca avem aceasta discrepanta intre cerere si oferta. Avem o cerere ridicata din partea investitorilor, atat de retail, cat si institutionali, iar oferta este limitata si scade pe masura ce trece timpul. Deci suntem intr-un context favorabil din punctul acesta de vedere", adauga Combei.

Legal disclaimer:

Acesta este un articol informativ. Produsele descrise pot sa nu faca parte din oferta comerciala curenta Orange. Continutul acestui articol nu reprezinta pozitia Orange cu privire la produsul descris, ci a autorilor, conform sursei indicate.

Burse

Articole asemanatoare