Burse

Dupa suprasubscrierea record de 5.875% in transa de retail a ofertei Electroalfa, ramane neclar cat din cerere se bazeaza pe lichiditati proprii si cat pe finantari externe acordate de brokeri.

Ziarul Financiar a identificat cel putin un caz in care o societate de brokeraj a informat clientii ca le poate acorda o "asumare decontare" de pana la 500% din suma subscrisa, adica posibilitatea de a introduce ordine de pana la cinci ori mai mari decat capitalul propriu disponibil.

Mecanismul presupune completarea unui formular in care numarul de actiuni subscris se multiplica cu cinci, se inmulteste cu pretul maxim al ofertei, iar apoi se aplica o taxa de 0,45% din valoarea ordinului. In practica, investitorul plateste ulterior doar valoarea efectiva a actiunilor alocate, iar restul sumei este suportata de broker.

Brokerii spun ca acest tip de finantare este disponibil doar pentru investitori cu portofolii substantiale si experienta pe bursa, ceea ce limiteaza accesul pentru retailul mic. Practic, cererea uriasa raportata la transa de 10-15% pentru investitorii individuali poate fi puternic amplificata artificial, iar alocarile efective raman mici. Fenomenul nu este nou pe Bursa de la Bucuresti: la listarea Cris-Tim, de exemplu, subscrierile cu finantare externa au contribuit la suprasubscrierea de peste 30 de ori a transei de retail.

In lipsa unei transparente complete privind sursele fondurilor folosite, ramane imposibil de cuantificat exact cat din recordul de 3,4 miliarde de lei subscris la Electroalfa reprezinta bani "realizati" de investitori si cat a fost sustinut prin credit sau scrisori de garantie bancara.