Business international

Titlurile de stat americane cu scadente lungi au fost lovite joi de un nou val de vanzari, semn ca interventia secretarului Trezoreriei SUA, Scott Bessent, menita sa sustina piata, nu a reusit sa calmeze nervozitatea investitorilor. Randamentul obligatiunilor la 30 de ani a crescut cu pana la 0,07 puncte procentuale, pana la 5,27%, in tranzactiile de dimineata de la New York, anuland cea mai mare parte a scaderii de 0,09 puncte procentuale care urmase anuntului Trezoreriei de miercuri, inainte de a cobori la 5,25%. Randamentele obligatiunilor evolueaza invers fata de preturi.

Trezoreria americana a anuntat miercuri ca isi va "cel putin dubla" achizitiile de titluri cu scadente intre 10 si 30 de ani, majorand aceste operatiuni de la 2 miliarde de dolari la "cel putin" 4 miliarde de dolari, noteaza Financial Times.

"Nu credem ca aceasta interventie poate reusi de una singura", a declarat Eoin Walsh, administrator de portofoliu la TwentyFour Asset Management, care a comparat astfel de masuri cu un plasture aplicat pe o rana.

Miscarea s-a resimtit si pe alte piete de datorie suverana. Randamentul obligatiunilor britanice pe 30 de ani a urcat cu 0,02 puncte procentuale, la 5,81%, dupa ce miercuri scazuse cu 0,05 puncte procentuale.

Dolarul american, care se depreciase puternic dupa anuntul de miercuri, a continuat sa scada si joi. Indicele care masoara evolutia monedei americane fata de un cos de valute a pierdut pana la 0,3%, dupa un declin de 0,8% in sedinta precedenta, urmand sa recupereze ulterior aproximativ jumatate din pierderile de la inceputul zilei si sa se stabilizeze in scadere cu 0,1%.

Vanzarile de joi arata cat de adanci sunt ingrijorarile investitorilor legate de povara tot mai mare a datoriei publice americane si de capacitatea autoritatilor de a tine sub control puseul inflationist declansat de razboiul purtat de presedintele Donald Trump in Iran. Aceste temeri au apasat in special asupra datoriei cu scadente lungi in ultimele luni: randamentul la 30 de ani era de 4,9% la finalul lunii iunie.

Analistii de pe Wall Street, multi dintre ei surprinsi de planul de rascumparari al Trezoreriei, apreciaza ca masura nu are anvergura necesara pentru a contrabalansa temerile investitorilor.

"Fara o trecere la consolidare fiscala taxe mai mari, un ritm mai lent al cheltuielilor guvernamentale sau chiar reduceri ale acestora, asa cum s-a intamplat in anii '90 rascumpararile se vor dovedi doar temporare", a spus Joe Brusuelas, economist-sef al firmei de servicii profesionale RSM US.

Bessent a declarat joi, la CNBC, ca exista "sanse foarte bune" ca SUA sa inceapa sa isi reduca deficitul bugetar. Oficialul a sustinut ca randamentele actuale nu reflecta fundamentele economice si ca lichiditatea este foarte slaba, in special pe segmentul scadentelor de 30 de ani. El a reiterat ca rascumpararile Trezoreriei ar putea depasi 4 miliarde de dolari pe fiecare emisiune, in linie cu anuntul de miercuri.

Datoria publica a Statelor Unite a atins marti un nivel record de 40.000 de miliarde de dolari, potrivit datelor Departamentului Trezoreriei. Guvernul american a inregistrat constant deficite de 6% din PIB in ultimii ani si nu este asteptat sa le reduca prea curand, din cauza reducerilor de taxe promovate de Trump si a angajamentului de a majora cheltuielile pentru aparare cu peste 50%, pana la 1.500 de miliarde de dolari pe an.

Analistii bancii japoneze MUFG au apreciat ca anuntul neprogramat al Trezoreriei americane pare lipsit de un plan strategic. Ei au avertizat ca masura risca sa se dovedeasca contraproductiva si sa duca la un apetit mai scazut fie pentru detinerea de active americane, fie pentru expunerea pe dolar, fie pentru ambele. Aceiasi analisti au notat ca Bessent nu isi urmeaza propriul sfat, de a se concentra pe politici, si nu pe semnale catre piete, atat timp cat nu reduce deficitul fiscal prin consolidare bugetara.

Keith Patton, seful diviziei de rate globale si venit fix la Columbia Threadneedle Investments, a calificat planul anuntat de Bessent drept "minuscul" in comparatie cu programele de relaxare cantitativa derulate cu succes de Rezerva Federala. "Astfel de interventii functioneaza doar daca sunt urmate de initiative de politica importante, in special in zona cheltuielilor", a spus el, adaugand ca o reducere a cheltuielilor nu este de asteptat intr-un viitor previzibil.

Kit Juckes, seful strategiei valutare globale la Societe Generale, considera discutabil daca anuntul Trezoreriei va reusi sa mentina randamentele la un nivel scazut. In opinia sa, pe masura ce datoria publica americana se apropie de 100% din PIB, iar deficitele bugetare raman ridicate, disponibilitatea investitorilor straini de a cumpara active americane devine o problema tot mai mare. Situatia ar urma sa forteze Statele Unite fie sa inaspreasca politica fiscala, fie sa accepte costuri de finantare mai mari, fie sa lase dolarul sa se deprecieze iar pietele mizeaza, potrivit acestuia, pe ultima varianta.