Economic

Pana miercuri, nivelul fusese ajustat cu 3 puncte, la 7,4%. Vestea acordului a venit, in ciuda semnalelor furnizate de administratie, ca o surpriza, propunand taxe vamale care au facut pietele sa rasufle usurate. Desi intelegerea este temporara, cele 90 de zile ofera o fereastra suficienta pentru reluarea comertului intre cele doua mari economii, la timp pentru a "salva Craciunul", nu doar la figurat. E timp pentru a pregati productia si depozitarea cadourilor pentru sarbatori. Castigatoare au fost activele americane: actiunile, in primul rand, dar si titlurile de stat si moneda SUA, care a avut cea mai buna zi a sa din ultimii doi ani. Dolarul a avansat cu 1,42% fata de Euro. Redresarea rapida a dolarului poate fi vazuta ca o contra-reactie la tendinta rapida de scadere anterioara, o repozitionare rezonand cu tendintele anterioare. Deseori, in ultimii zece ani, capitaluri provenind din Europa ajungeau peste Ocean, intr-o piata bursiera net mai performanta decat cele locale. Acest "ritual" a fost intrerupt anul acesta. Bursa din SUA era atractiva pentru investitori si din alte regiuni, precum Asia sau Orientul Mijlociu, in timp ce surplusurile din schimburile comerciale finantau deficitul bugetar. Banci centrale si investitori institutionali alegeau sa "parcheze" resurse in titluri de stat in dolari, vazute drept active relativ mai sigure. Aceste fluxuri au fost perturbate sau chiar inversate in urma schimbarilor in politicile SUA. Vestile reducerii taxelor vamale la 30% pentru importuri din China si 10% pentru livrarile dinspre SUA spre China au fost salutate si ca deschizand poarta unor acorduri cu alte tari. Sentimete optimiste pe pietele internationale Aceasta speranta de revenire spre o situatie familiara, apropiata de "normalitatea" anterioara sau cel putin cu o mai redusa volatilitate, a condus la reluarea apetitului pentru active americane. Acordurile pentru cipuri furnizate unor state din Orientul Mijlociu si investitii de pana la 1 trilion de dolari, desi derulate in timp indelungat, au stimulat de asemenea un sentiment optimist. Desi actiunile au continuat sa creasca, Euro a recuperat usor in fata dolarului. Inflatia a coborat la 2,3% luna trecuta, sub asteptari, si atingand cel mai redus nivel de dupa 2021. Cu argumentul suplimentar al unei inflatii coborate, presedintele Trump a reluat mesajul ca dobanzile ar trebui sa scada. Un dolar american mai slab ajuta exportatorii si scumpeste importurile, contribuind la reducerea deficitelor comerciale. Cata vreme traderii proceseaza valul de informatii de amploare din ultimele zile, intrebarea investitorilor pe termen lung este: avem o reversare a trendului de scadere a dolarului sau doar o corectie a unei miscari structurale care ar putea continua dincolo de minimele recente? Traderii se asteapta si la aprecieri ale Euro Pentru unul dintre marii administratori de fonduri ai lumii, Amundi, schimbarile anterioare sunt structurale, potrivit unor comentarii publicate chiar luni, ziua saltului dolarului american, puncteaza Claudiu Cazacu. Pozitionarea in piata, saptamana trecuta, indica aprecieri ale Euro asteptate de traderii pe derivate pe un orizont de trei luni. Estimarile Goldman Sachs si Deutsche Bank de dinaintea acordului vedeau spatiu pentru un dolar mai slab. In perspectiva noastra, raspunsul (la intrebarea de mai sus) va depinde de politicile SUA si de abordarea jucatorilor globali. In conditiile in care pauza actuala a taxelor vamale cu China si alte state s-ar dovedi doar o etapa de negociere, iar niveluri semnificativ mai inalte ar fi reinstituite, increderea s-ar disipa din nou. In egala masura, pasii pentru realocarea resurselor ar fi reluati. Dolarul ar deveni atunci tinta unor vanzari suplimentare. Cu un deficit de cont curent de 1,1 trilioane de dolari, ar fi de ajuns ca intrarile de capital sa se diminueze pentru a permite o slabire a dolarului. Cu active detinute de nerezidenti de 22 trilioane de dolari, chiar si o vanzare limitata sau o acoperire a riscului prin operatiuni pe derivate ar adauga volume majore in defavoarea dolarului. Devenind mai putin predictibil, solul financiar american ar fi mai putin dezirabil. Niveluri mai ridicate ale Euro in raport cu dolarul american Euro ar fi printre cei mai importanti castigatori, cu tot debutul ezitant al cancelarul german Merz, si locul pentru ajustarea dobanzilor in Europa, planul de investitii ramane in picioare si e un argument pronuntat. Unii lideri europeni au pornit deja campania pentru un rol mai pronuntat in rezervele bancilor centrale pentru moneda unica. De la raportul 3 la 1 in favoarea dolarului, loc pentru ajustare s-ar putea gasi, arata consultantul de strategie XTB Romania. Modul in care se aseaza relatiile comerciale cu aliatii si oponentii sai va fi de asemenea foarte relevant. Trepidatiile actuale au dus la o rescriere a regulilor, si pentru unii ar putea fi de ajuns pentru a considera o reorientare, graduala, a detinerilor de rezerva in dolari. In lipsa unor ancore precise in privinta relatiilor comerciale si a unui mesaj coerent care sa reduca incertitudinea, pe termen lung scenariul actual pare a favoriza structural niveluri mai ridicate ale Euro in raport cu dolarul american. Anunturile acordurilor cu China si statele din Orientul Mijlociu ofera sustinere dolarului si, daca vor fi transpuse in realitate in parametri foarte apropiati de cei actuali, limiteaza potentialul de alunecare ulterioara, fata de scenariul anterior, mai subliniaza Claudiu Cazacu.