Opinii

Achizitia Biofarm, una dintre cele mai cunoscute companii romanesti producatoare de medicamente, care are in portofoliu Colebil si Triferment, de catre gigantul polonez de profil Polpharma, la un pret de patru ori cifra de afaceri si de 12 ori profitul net, ar trebui sa atraga atentia antreprenorilor si industriasilor locali din doua motive.

Intai ca sunt luati de mult in vizor de catre polonezi, care sunt gata sa inghita orice in Romania, aproape la orice pret, ceea ce multi stiau dar e bine sa fie si mai atenti la treaba asta. Si in al doilea rand, ca afacerile lor valoreaza mult mai mult decat s-ar putea gandi astazi.

O afacere este evaluata la ce va produce in viitor, chiar daca este bazata pe cifre actuale sau din trecut. Iar acesti multipli de tranzactionare arata ce bine vad viitorul si cat de curajos intreprinderile poloneze.

De fapt, se spune de mult ca Polonia este cu 10-15 ani inaintea Romaniei si ca in general daca vrei sa stii ce va fi in Romania in urmatorii cinci ani este suficient sa te uiti la piata poloneza - cand este vorba de dezvoltarea de spatii comerciale, spatii logistice, dezvoltarea turismului, a educatiei sau a sanatatii private, a consumului per capita de diverse produse sau servicii.

Polonia a atins deja borna de 1.000 de miliarde de euro PIB si a intrat in liga celor mai mari 20 de economii din lume. Insa ce este important in aceste tranzactii este faptul ca "benzina" lor provine din capacitatea investitionala, care se bazeaza pe acumularile din acesti 30 de ani de crestere continua a PIB-ului polonez. Bursa poloneza are lichiditate de 300 mil. euro pe zi, de 10-15 ori mai mult decat cea romaneasca, deci iata puterea capitalului acumulat. Polonia a reusit sa ramana pe crestere economica in cea mai grava criza financiara pe care a traversat-o lumea, in perioada 2008-2009, printr-un amplu program de reducere a taxelor si a contributiilor sociale, pentru care a avut spatiu fiscal.

In continuare si-a asigurat un ritm mediu de crestere econonomica de 3% pe an pe baza investitiilor in infrastructura, mentinandu-si sursele de energie clasice inclusiv pe carbune, prin programe masive de atragere de investitii straine directe dar si de sprijin al capitalului local si, nu in ultimul rand, prin modernizarea educatiei si a educatiei de business.

Polonezii au absorbit conceptele americane de management si de business inca din anii '70, cand si-au trimis cei mai buni studenti la specializari in Statele Unite. Unul dintre acestia, Leszek Balcerowicz, a fost arhitectul trecerii economiei poloneze la economia de piata printr-o terapie de soc, care a functionat insa doar in Polonia. Un accelerator al cresterii economice a fost, de asemenea, gradul foarte bun de absorbtie a fondurilor europene.

Pe de alta parte, criticii spun ca polonezii au mers asa de bine doar pentru ca au beneficiat de Statele Unite ca principal aliat in Europa Centrala, situata strategic intre Germania si Rusia, sigurele forte care conjugate ar putea pune probleme pe termen lung colosului american, conform strategilor americani. Polonezii au primit stergerea la jumatate a datoriei externe in 1990 ca premiu ca au contribuit la demantelarea blocului comunist.

Ofensiva Poloniei in Romania a inceput prin investitii straine directe, precum Maspex, in sucuri de fructe si ape minerale, iar in ultimii ani a accelerat pana la un ritm de aproape 3-4 tranzactii pe an. In ultimii ani au fost preluate companii din turism, distributie, industrie, vinuri si iata, acum, farma.

Preluarea Biofarm cu aproape 260 de milioane de euro a fost o adevarata lovitura pentru vanzatori, insa pentru economia romaneasca si capitalul local dintr-o industrie strategica precum farma, trebuie recunoscut ca pe termen lung nu este neaparat un castig. Romania are un deficit de 6-7 miliarde de euro pe piata farma. Importa de 8 miliarde de euro pe an medicamente cu prescriptie si consumer-healthcare - adica medicamente fara prescriptie (OTC) si suplimente alimentare - si produce de doar 1 miliard de euro pe an. Cu tot acest deficit, expertiza istorica exista, capacitatile locale au fost modernizate si vectorii din aceasta piata, precum Zentiva (Bucuresti), Antibiotice (Iasi) sau Terapia (Cluj), pot constitui bazele unei rampe de lansare pentru una dintre industriile cu cea mai mare valoare adaugata la nivel mondial. Iar prezenta si protectia capitalului autohton aici ar fi fost si ar fi de dorit, daca vrem sa contam in viitor nu numai ca furnizor de forta de munca.

Polpharma este cea mai mare companie poloneza de medicamente, cu afaceri de 1,3 miliarde de euro, jumatate din productie fiind medicamente cu prescriptie si cealalta jumatate OTC si suplimente. Biofarm a avut 60 mil. euro afaceri si 20 mil. euro profit in 2025, iar pretul tranzactiei a fost de aproape 260 mil. euro pentru 100% din companie.

"Vrem sa fim in top rapid si ne uitam chiar la locul 1", a declarat ieri curajos la Bucuresti responsabilul pe Europa de Sud-Est al polonezilor, care au opt fabrici in Polonia si una in Kazahstan.

Pretul dat pe Biofarm este un indicator pentru alti antreprenori romani din alte industrii cat de atractiva este considerata economia Romaniei in urmatorii 10-20 de ani. Polpharma a venit aici atat pentru piata de desfacere, a doua cea mai mare piata pentru medicamente din Europa de Est, dupa Polonia, cat si pentru capacitatile de productie locale si forta de munca. Toate pariurile poloneze - din turism, industrie, vinuri (Purcari) sau farma - arata valoarea reala a businessurilor locale.

Inca nu au ajuns firmele romanesti in atentia marilor jucatori globali din Franta, Marea Britanie sau Statele Unite pentru ca tichetele ar trebui sa fie de 500 de milioane - 1 miliard de euro ca sa atraga atentia. Atunci s-ar putea sa fie surprize si multiplii sa fie chiar mai mari decat cei platiti de polonezi.

Pana sa ajunga marele capital international, este clar ca Polonia are cap compas Romania si in afara de business exista si calcule politice si geostrategice in spatele acestor tranzactii. Capitalul polonez are la randul sau de multe ori in spate capital american, cum este cazul retelei de retail Zabka, care dezvolta de doi ani reteaua de supermarketuri Froo in Romania si are in spate fondul de investitii american CVC.

Probabil ca vom vedea in curand capital polonez mult mai implicat si in sistemul bancar si cel de asigurari. PKO Bank, cea mai mare banca poloneza, a venit de doi ani, dar deocamdata este focusata pe finantari corporate, mai ales pentru companiile poloneze prezente local. Alte initiative, precum Alior Bank sau Idea Bank, nu si-au gasit "fit"-ul pe piata locala, insa este posibil sa fie surprize in anii urmatori si pe piata financiara. Pentru bursa locala delistarile Purcari si Biofarm nu sunt deloc o veste buna, dar asta e viata.

Pana una-alta, ideea este ca cine vrea sa vanda poate sa vanda sus. Probabil ca exista deja un "premium" romanesc in evaluarile de M&A, avand in vedere ce pofta de achizitii au polonezii pe piata locala.