Burse

￢ Cresterea rapida a numarului de investitori exclusiv Fidelis arata cum, in doar cativa ani, statul roman a reusit sa construiasca o noua categorie de mici investitori, atrasi de dobanzile superioare depozitelor bancare si de atractivitatea fiscala. Aproximativ 62.000 de romani figureaza in statisticile Fondului de Compensare a Investitorilor (FCI) ca avand in portofoliu doar titluri de stat Fidelis, remunerate cu dobanzi de 7-8% pe an in lei si pana la 6% in euro neimpozabile, ceea ce marcheaza o crestere de circa 65% fata de vara anului 2024, arata datele analizate de Ziarul Financiar. Aceste statistici surprind insa doar portofoliile investitorilor care au strict titluri Fidelis, ceea ce inseamna ca numarul real al celor care detin astfel de instrumente este mai mare. Multi dintre investitorii activi pe piata de actiuni, prezenti inclusiv in cadrul emisiunii ZF Deschiderea de Astazi, folosesc obligatiunile Fidelis ca parte a unei strategii de diversificare, combinand plasamentele in actiuni cu titluri de stat pentru echilibru si protectie in perioadele de volatilitate. "Vorbim despre un fenomen in care toate partile castiga: statul isi asigura finantare interna, deseori mai stabila decat cea externa, investitorii primesc randamente semnificativ peste nivelul dobanzilor bancare, in timp ce bursa isi confirma rolul principal de intermediere a finantarii in economie", spune Alin Brendea, analist al casei de brokeraj Prime Transaction. In ultimul an, apetitul statului de a vinde astfel de instrumente financiare la cota bursei locale a urcat pe masura cresterii nevoilor de finantare publica. In prezent, exista un program regulat, lunar, de emisiuni primare, spune el. "Impreuna cu dobanzile mari si neimpozitate oferite de statul roman, semnificativ peste media dobanzilor bancare (in special la imprumuturile in euro), tot acest cadru a facut ca numarul celor care detin titluri de stat sa creasca spectaculos in ultimul an. Majoritatea capitalului atras de stat provine din sectorul bancar, desi, cu siguranta, si investitorii activi pe piata bursiera detin astfel de titluri in portofoliile lor". Datele FCI provin de la cei 31 de participanti afiliati - case de brokeraj si banci - ceea ce le confera relevanta la nivelul pietei. Conform raportarilor oficiale, "un numar de 62.038 de investitori, respectiv 23,61% din total, detin doar titluri de stat emise de statul roman prin Ministerul Finantelor". Un alt element-cheie care explica dinamica este accelerarea ritmului de finantare a statului prin acest mecanism. Din 2025, emisiunile Fidelis sunt organizate lunar, comparativ cu o frecventa bilunara in anul precedent. Practic, investitorii au mai multe ocazii sa plaseze bani in aceste instrumente, iar statisticile reflecta tocmai emisiunile aflate in derulare. In prezent, sunt in derulare emisiuni de titluri de stat Fidelis cu o valoare cumulata de circa 40 mld. lei, insa aceasta suma include atat investitorii exclusiv Fidelis, cat si romani care au si alte instrumente in portofoliu - actiuni, obligatiuni corporative sau alte plasamente contorizate de brokeri. Prin urmare, cei 62.000 de investitori exclusivi nu pot fi asimilati automat cu valoarea totala a programului. Atractivitatea titlurilor Fidelis vine din mai multe directii: randamente mai mari decat la depozitele bancare, regim fiscal favorabil - castigurile sunt neimpozabile atat la tranzactionare, cat si la scadenta - si garantia implicita oferita de statul roman. in contrast, dobanzile la depozite bancare sunt supuse unui impozit de 10%, ceea ce accentueaza avantajul obligatiunilor pentru micii economisitori. "Dupa ce au trecut mai bine de cinci ani de la lansarea programului de titluri de stat Fidelis la BVB, statul roman a derulat 28 de oferte de vanzare primara de titluri de stat tranzactionate pe piata bursiera, emise atat in lei, cat si in valuta. Suma atrasa depaseste 11 miliarde de euro, ceea ce a transformat piata bursiera intr-o sursa importanta de finantare pentru statul roman". Tendinta este confirmata si de rezultatele recente: in septembrie 2025, Ministerul Finantelor a atras circa 2,1 miliarde de lei prin ultima emisiune Fidelis, suma cu 50% mai mare fata de august. Interesul investitorilor s-a concentrat in special pe maturitati scurte, semn ca prefera un plus de flexibilitate in administrarea economiilor, intr-un context economic cu multe incertitudini. Cresterea rapida a comunitatii de investitori exclusiv Fidelis arata cum, in doar cativa ani, statul roman a reusit sa construiasca o noua categorie de economisitori de retail, atrasi de siguranta si randament.