Business international

Meta construieste "Prometheus" si "Hyperion", xAI a lui Elon Musk are "Colossus", iar OpenAI dezvolta "Stargae", fiecare un proiect de peste 100 miliarde de dolari de construire a celui mai puternic supercomputer si a crea o noua generatie de AI. Insa acestea sunt doar o mica parte din cheltuielile necesare pentru construirea centrelor de date necesare pentru a alimenta era AI: una dintre cele mai ample miscari de capital din istoria moderna, scrie Financial Times.

Google, Amazon, Microsoft si Meta vor cheltui peste 400 mld. dolari pe centre de date in 2026, peste cele 350 miliarde dolari cheltuite in 2025.

Insa pe masura ce banii vin, temeri se contureaza privitoare la supracapacitate, profitabilitatea pe termen lung si cererea de energie.

"O multime de oameni care incearca sa construiasca centre de date vor esua", argumenteaza un bancher care ajuta la aranjarea de finantare pentru proiecte de infrastructura in domeniul AI. "Suntem intr-o perioada in care pietele de capital sunt suficient de nebunesti pentru a arunca cu bani pentru aproape orice. Sunt curios care va fi faza urmatoare si daca rationalitatea va prevala".

Vazute candva drept o parte de nisa a pietei imobiliare, centrele de date au devenit o categorie de active extrem de vanata. 2025 este prevazut a sparge recorduri in privinta dezvoltarii acestora. Istoric, cheltuielile realizate de asa-numitii "hyperscalers", Amazon Web Services, Microsoft Azure si Google Clould, care construiesc centre de date pentru diviziile de servicii de cloud, au fost finantate chiar de acestia.

Insa puterea de calcul uriasa de care este nevoie pentru inteligenta artificiala generativa schimba lucrurile. Iar unii economisti au inceput sa se intrebe cat de mult mai pot fi fortate rezervele de cash ale acestor companii tech, iar investitorii vor sa stie cand cheltuielile lor se vor traduce in venituri reale din servicii AI. Veniturile generate de "hyperscalers" din AI generativa au atins doar 45 mld. dolari anul trecut, desi acestia anticipasera ca veniturile vor depasi 1.000 mld. dolari pana in 2028.

Intre prezent si 2029, cheltuielile la nivel mondial pe centre de date se vor apropia de 3.000 mld. dolari. Din aceasta suma, doar 1.400 mld. dolari sunt asteptate a veni din partea Big Tech, rezultand intr-o finantare uriasa de 1.500 miliarde de dolari necesara din partea investitorilor si dezvoltatorilor.

Diferenta de finantare va fi acoperita de orice de la private equity, capital de risc si credite bancare, insa in crestere raspunsul este prin datorie.

Finantarea centrelor de date vine nu doar cu riscul depasirii costurilor, ci si cu cel ca tehnologia sa devina invechita mult mai rapid decat se anticipase, necesitand noi investitii care scad randamentele pentru proprietari sau ii forteaza sa vanda cu discount. Asta inseamna ca si cele mai lichide grupuri tech ar putea dori sa imparta riscul.

Alimentarea AI reprezinta sub jumatate din cererea de centre de date in acest moment, dar e responsabila pentru aproape intreaga crestere. Ritmul de dezvoltare a starnit comparatii cu bula telecom de la sfarsitul anilor '90 cand companiile au instalat peste 80 milioane de mile de cabluri de fibra optica pe tot cuprinsul SUA intr-o supraestimare drastica a cererii. Supracapacitatea a dus la prabusirea costurilor, iar multe companii au falimentat.

Marile companii tech ar avea cel mai mult de pierdut daca estimarile privitoare la potentialul AI si banii care s-ar putea face, sunt prea optimiste.

Valul de capital care inunda sectorul inseamna de asemenea ca proiecte din ce in ce mai speculative obtin finantare. Insa unii investitori privesc deja finantarile respective ca fiind prea riscante.

Obsolescenta reprezinta un risc si pentru centrele de date in sine. Multe sunt construite pentru semiconductoarele Blackwell ale Nvidia, care necesita sisteme lichide complexe de racire, insa tehnologia se schimba atat de rapid, incat este posibil ca semiconductoarele viitoare sa necesite metode de racire mai noi.

Totusi, hyperscalerii isi pot permite riscul. Mai periculoasa este pozitia celor care au imprumutat sume mari de bani pentru a finanta dezvoltarea

"Microsoft si Amazon nu stiu de ce au nevoie. Pur si simplu inghit totul pentru ca opinia publica este ca este o piata in care castigatorul ia totul", a declarat un executiv de la un grup de leasing de centre de date. "Cele care vor suferi de pe urma unei retrageri sunt companiile de centre de date care sunt supraindatorate".