Burse

Prima zi a ofertei publice initiale prin care Electroalfa International a initiat demersul pentru listaree la Bursa de Valori Bucuresti s-a incheiat cu o cerere de peste doua ori si jumatate mai mare decat pachetul rezervat investitorilor de retail, intr-un debut care depaseste ca intensitate cele mai recente listari antreprenoriale si indica un apetit ridicat al micilor investitori pentru finantarea companiilor locale. Potrivit informatiilor ZF, optimismul este bun si pe transa investitorilor institutionali, cei care au alocat 90% din IPO si care vor decide pretul final.

La ora 18:00, pe transa de retail erau subscrise 16.059.041 de actiuni, echivalentul a aproximativ 142 milioane de lei la pretul fix de 8,85 lei pe titlu. Cum investitorilor individuali le sunt alocate doar 6,6 milioane de actiuni, gradul de suprasubscriere ajunge deja la circa 243% inca din prima zi.

Cu alte cuvinte, pentru fiecare actiune disponibila exista cerere pentru aproape doua si jumatate, ceea ce inseamna ca alocarea finala va fi facuta pro-rata, iar multi investitori vor primi o parte din ordinele plasate.

Ritmul subscrierilor a fost accelerat inca din primele ore. In primele 90 de minute s-au adunat aproximativ 40 de milioane de lei, adica doua treimi din transa. In jurul orei 13:00, ordinele depaseau deja 66 de milioane de lei, iar oferta era integral acoperita. La ora 15:00, retailul ajunsese la circa 12 milioane de actiuni, dublu fata de pachetul disponibil, pentru ca pana la inchidere cererea sa mai adauge inca patru milioane de titluri.

Este unul dintre cele mai puternice debuturi pentru o companie antreprenoriala din ultimii ani la BVB. Si la oferta recenta a Cris-Tim a existat aglomeratie pe transa micilor investitori, insa ritmul nu a fost la fel de abrupt in prima zi.

Datele din piata arata ca interesul nu vine doar din partea investitorilor vechi, ci si din conturi noi, intr-un context in care randamentele bursiere din ultimii ani si listarile succesive au crescut vizibil baza de retail.

"N-as sti sa zic cati sunt bani reali, depinde de fiecare banca in parte, dar volumul din prima zi arata interesul ridicat al investitorilor pentru companii mari, solide, care fac parte din sectoare strategice, cum e cel al infrastructurii critice, nu doar energie", spune Antonio Oroian, broker al Goldring.

In piata a aparut si discutia ca o parte din sume ar putea proveni din finantari acordate de brokeri, investitorii folosind credite de tranzactionare garantate cu portofoliile existente, pentru a-si majora expunerea in oferta. Practica este cunoscuta la IPO-urile populare, cand investitorii incearca sa compenseze efectul alocarii pro-rata.

Totusi, brokerii spun ca este prea devreme pentru astfel de concluzii. "Deocamdata sunt bani reali intrucat suntem la primele subscrieri", afirma Marcel Murgoci, director de tranzactionare la Estinvest.

Transa institutionala, care reprezinta 90% din oferta, nu are subscrieri publice in timp real, astfel ca nivelul cererii din partea fondurilor si investitorilor mari va fi vizibil abia la finalul perioadei de oferta.

Electroalfa ofera spre vanzare 65,99 milioane de actiuni noi, reprezentand aproximativ 35% din capitalul social dupa majorare. La pretul maxim, compania este evaluata la circa 1 miliard de lei inainte de majorarea de capital si la aproximativ 1,67 miliarde de lei dupa listare, diferenta urmand sa ramana in firma sub forma de capital nou pentru investitii si dezvoltare.

Pentru 2025, societatea estimeaza venituri de 827 milioane de lei, un EBITDA de 113,7 milioane de lei si un profit net de circa 84 milioane de lei, ceea ce implica un multiplu P/E forward de aproximativ 12-13 la evaluarea din oferta, potrivit calculelor pe baza datelor din prospect.

Oferta se desfasoara pana pe 11 februarie, este intermediata de Swiss Capital si UniCredit Bank, iar actiunile urmeaza sa fie listate pe piata principala a BVB sub simbolul EAI. Investitorii de retail beneficiaza de un discount de 5% din pretul final daca subscriu in primele zile, iar ordinul minim este de 400 de actiuni.