Zf 24

Romania este una dintre pietele-cheie din Europa Centrala si de Est unde marii investitori externi spun ca se poate "descoperi alpha", adica randament suplimentar peste medie, intr-o regiune care a mers rapid spre standardele Occidentului, dar care ofera inca prime de risc atractive. Mesajul a fost transmis de manageri din unele dintre cele mai mari case de investitii din lume - JP Morgan Asset Management, Fidelity International, Generali Asset Management si Danske Bank - in cadrul panelului "Finding alpha in CEE; investors panel", organizat la Viena.

"Unul dintre cele mai interesante lucruri din piata pentru anul acesta este Romania. Daca luam titlul acestui panel, aici este unul dintre locurile unde poti, in mod realist, sa culegi alpha in Europa Centrala si de Est", a spus Nick Eisinger, head of EM Sovereign Strategy la JP Morgan Asset Management, una dintre cele mai mari companii de administrare a activelor din lume.

Afirmatiile au fost facute in cadrul evenimentului "The Central & Eastern European Forum - Where CEE Markets Thrive", desfasurat la Viena in 13-14 ianuarie 2026, care a reunit un numar record de aproximativ 2.400 de participanti, potrivit organizatorilor, printre care Financial Times. Ziarul Financiar este prezent la eveniment, alaturi de unii dintre cei mai importanti investitori si jucatori globali, inclusiv reprezentanti ai JP Morgan si Goldman Sachs.

Eisinger a subliniat ca pariul pe Romania este legat de capacitatea autoritatilor de a continua consolidarea fiscala si de modul in care investitorii vor evalua riscurile politice si electorale.

In contrast, strategul JP Morgan a aratat ca in alte piete considerate traditional sigure din regiune, precum Polonia, spatiul de eroare este mult mai mic. "Spread-urile sunt foarte stranse, suruburile sunt stranse foarte tare si exista foarte putin loc de greseala. Tocmai de aceea, uneori, o modalitate de a obtine alpha este sa stai departe de aceste spread-uri extrem de comprimate."

Romania apare constant in discursul investitorilor ca parte a "nucleului dur" al Europei Centrale si de Est, alaturi de Polonia si Ungaria. Daria Shkut, Emerging Markets Research la Fidelity International, unul dintre cei mai mari administratori de active din lume, a explicat ca regiunea poate fi impartita in mai multe categorii, iar Romania se afla in zona centrala, unde interesul investitorilor este alimentat inclusiv de randamentele mai ridicate.

"Exista tari aproape ca pietele dezvoltate, apoi ai nucleul Europei Centrale - Romania, Ungaria, Polonia - iar in Romania vezi foarte multi investitori care intra pur si simplu pentru randament", a spus Shkut. Ea a adaugat ca, in pofida riscurilor politice, convergenta economica continua, in timp ce unele economii dezvoltate se confrunta cu deteriorari fiscale si institutionale.

Timothy Ash, senior EM Sovereign Strategist la BlueBay Asset Management, a oferit o perspectiva istorica asupra regiunii si a Romaniei. "Romania a fost putin scoasa din joc anul trecut, din cauza alegerilor, dar este adusa inapoi", a spus el.

Ash a subliniat transformarea profunda a Europei Centrale si de Est in ultimele trei decenii. "Este absolut remarcabil unde a ajuns aceasta regiune fata de inceputul anilor '90. Cred ca uitam foarte des cum arata regiunea atunci. Tranzitia a fost un succes extraordinar." In opinia sa, integrarea in Uniunea Europeana si NATO a fost esentiala pentru stabilitate, competitivitate si disciplina macroeconomica, inclusiv pentru Romania.

Joshua Loud, senior EM portfolio manager si economist la Danske Bank, a explicat ca investitorii mari privesc dincolo de zgomotul politic de moment. "Cand analizam politica, ne uitam mai ales la forta institutionala. Politica ciclica ajunge, in timp, sa influenteze politica structurala, dar acest proces este lent. Atat timp cat institutiile rezista, lucrurile sunt in regula", a spus el. Potrivit lui. Europa Centrala si de Est, inclusiv Romania, puncteaza mai bine la indicatorii de guvernanta si institutii decat alte regiuni emergente.

Din perspectiva Generali Asset Management, prin vocea lui Guillaume Tresca, paradoxul actual este ca riscul politic este perceput mai ridicat in unele tari vest-europene decat in economiile din estul UE. "Daca privesti lumea din Franta, riscul politic este destul de mare in acest moment. Ani de zile vorbeam despre riscul politic in pietele emergente, iar acum discutia se muta", a spus Tresca, adaugand ca indicatorii institutionali s-au imbunatatit semnificativ in regiune.

Pentru Romania, acest interes vine intr-un moment delicat ibil. Statul incearca sa tina sub control un deficit bugetar ridicat, intr-un context in care finantarea s-a scumpit, iar investitorii sunt mult mai atenti la derapajele fiscale. Combinatia dintre deficite mari, presiuni fiscale si nevoia uriasa de investitii in infrastructura si energie testeaza capacitatea autoritatilor de a mentine echilibrele macroeconomice.

Paradoxal, tocmai aceste nevoi mari de finantare au propulsat Romania in liga mare a pietelor urmarite de investitorii globali. Cresterea accelerata a datoriei publice, la care se adauga dobanzile mai ridicate decat cele platite de alte state din regiune, a transformat Romania intr-o piata relevanta pentru gigantii financiari internationali.

Daca in trecut imprumuturile externe ale Romaniei erau dominate de banci regionale precum Erste sau Raiffeisen si de cateva institutii europene mari - Deutsche Bank, Societe Generale, UniCredit -, astazi in ecuatie au intrat masiv bancile americane si marile fonduri globale de investitii, precum BlackRock, Vanguard, JP Morgan.

Indiferent de culoarea politica a viitorului guvern, Romania va avea nevoie anual de cel putin 50-55 de miliarde de euro, din piata interna si externa, pentru a acoperi deficitele bugetare si refinantarile de datorie. Aceasta dimensiune a finantarii face ca Romania sa nu mai fie o piata periferica.