Burse

Prima incercare a companiei Contakt de a intra pe Bursa de Valori Bucuresti s-a incheiat fara succes, dupa ce investitorii au subscris doar 18,7% din oferta, echivalentul a circa 3 milioane de lei, fata de un potential maxim de atragere de 19 milioane de lei.

Oferta, derulata pe in perioada 12 noiembrie - 3 decembrie prin Goldring, reprezenta primul contact al companiei cu piata de capital si viza atat vanzarea de actiuni existente, cat si o majorare de capital destinata finantarii extinderii, ultima component` reprezent=nd 15% din valoarea total`.

"Analizand rezultatul ofertei in contextul mai larg al pietei de capital si coordonatelor macroeconomice si geopolitice, primim, din partea investitorilor de retail, care fac profilul predominant al investitorilor pe piata AeRO, mesajul ca actualul context incurajeaza prioritar decizia investitionala pentru stabilitate si siguranta in detrimentul apetitului pentru investitii fara predictibilitate - in termeni de lichiditate, in primul rand", spune Crina Pungea, consultant corporate Goldring.

Desi compania este profitabila, in crestere si venea cu un discount de pret fata de evaluarea consultantului, investitorii nu s-au grabit sa se inghesuie, iar intrebarea este ce a franat apetitul pentru o oferta care in teorie bifa majoritatea criteriilor pe care investitorii le cer companiilor la listare.

Contakt, distribuitor de accesorii si servicii pentru telefonie mobila, controlat de antreprenorii Marcel-Dumitru Ioftor, Darius Petric si Cosmin Preda, a scos la vanzare 3,66 milioane de actiuni, reprezentand 10% din capital.

Dintre acestea, 3,06 milioane erau actiuni existente, iar 600.000 erau nou emise, destinate finantarii cresterii. Intervalul de pret de 4,3 - 5,2 lei pe actiune implica o evaluare intre 157 si 190 de milioane de lei, cu un prag minim de succes de 3,1 milioane de actiuni, adica 85% din oferta. Investitia minima era de aproximativ 860 de lei, iar subscrierile erau irevocabile.

"Intelegem, de asemenea, ca este dificil ca o oportunitate investitionala cu bataie mai lunga sa concureze cu o oportunitate certa si imediata pe care companiile din indicele BET au oferit-o in ultimul an, luand in considerare randamentul de peste 40% a indicelui BET-TR in 2025".

"Experienta a fost una pozitiva, notorietatea brandului si a povestii Contakt au fost puternic alimentate, cu castig atat pe zona tactica, cat si strategica, pe termen lung. Conducerea si fondatorii nu regreta tatonarea pietei de capital, pastrand deschiderea pentru reluarea dialogului intr-un moment viitor - din alta etapa de crestere, la alte valori si multipli".

Cifra de afaceri a crescut constant in ultimii ani, de la 104 milioane de lei in 2021 la 128,7 milioane in 2024, iar estimarea pentru 2025 urca la 138 milioane, echivalentul unei cresteri de 7,2%.

Marja neta a urcat la 11% in 2024, iar compania estimeaza 14% pentru 2025, sustinuta de extinderea retelei si eficientizarea operatiunilor. Profitul net a ajuns la 14 milioane de lei in 2024 si este prognozat la 19,4 milioane in 2025, in timp ce EBITDA este proiectata la 12,9 milioane pentru 2024, in crestere cu peste 34%. In primele noua luni ale anului 2025, Contakt a raportat venituri de 97 milioane de lei si un profit net de 9 milioane ed lei.

Evaluarea companiei parea competitiva in raport cu multiplii din piata: intre 9,1 si 11,1 ori profitul net din ultimele 12 luni si 8,1-9,8 ori profitul estimat pentru 2025. La pretul minim de 4,3 lei, investitorii beneficiau de un discount de pana la 18% fata de pretul de evaluare de 5,24 lei calculat de consultantul Dragos Cabat. In plus, politica de dividende anuntata - distribuirea a cel putin 70% din profit - parea suficient de atractiva pentru investitorii obisnuiti ai segmentului AeRO.

Cu toate acestea, rezultatul final al ofertei a fost departe de asteptari. Subscrierile au fost lente inca din primele zile, un fenomen relativ frecvent in ofertele lungi, in care investitorii prefera sa astepte pana spre final pentru a evalua interesul general. Chiar si asa, dinamica nu s-a accelerat nici in ultimele zile, in pofida discountului posibil la pretul minim si a multipilor relativ atractivi. Investitorii au subscris doar 18,7% din actiunile oferite, iar pragul de succes - 3,1 milioane de actiuni - a ramas departe de a fi atins.

Exista mai multe explicatii pentru apatia investitorilor, arat` brokerii \n discu]iile cu ZF.

Contextul pietei AeRO s-a schimbat semnificativ fata de perioada 2020-2022, cand investitorii se inghesuiau pentru listarile noi, iar ofertele se inchideau in cateva minute.

Faptul ca doar 600.000 de actiuni erau nou emise, iar restul proveneau din vanzarea pachetelor existente, poate fi interpretat drept un semnal ca obiectivul principal al listarii era monetizarea partiala a participatiilor actionarilor, si nu extinderea operatiunilor.

Exista o tendinta vizibila pe piata locala: investitorii prefera listarile pe piata principala, unde companiile sunt mai mature, lichiditatea este mai ridicata, iar perceptia de risc este mai redusa. Pe AeRO, doar companiile cu o poveste foarte puternica reusesc sa atraga rapid capital. Contakt o avea prin cifre.