Opinii

In ultimii ani, piata de capital din Romania a devenit mai vizibila pentru publicul larg. Listarea Hidroelectrica, precum si emisiunile de obligatiuni de stat Fidelis listate pe bursa au atras atentia prin dimensiune si perspective. Atat investitorii individuali, cat si cei institutionali analizeaza "increderea" cu prioritate atunci cand discutam despre o oferta publica initiala (IPO), de exemplu.

Activand in special in consilii de administratie, comitete de audit si ca advisor pentru companii listate care au trecut prin IPO ori runde private de finantare, am observat un tipar: succesul pe piata de capital nu depinde doar de cifrele din prospect, ci si de calitatea guvernantei corporative si de modul in care este gestionata relatia cu investitorii.

Intr-un IPO, exista cativa piloni esentiali pe care se sprijina "increderea": compania, investitorii si autoritatea pietei (BVB si ASF). Daca unul dintre ei nu isi indeplineste rolul la standarde inalte, intreaga arhitectura se clatina. Compania are responsabilitatea in principal sa ofere informatii financiare, dar si un plan de crestere credibil si sustenabil si un consiliu de administratie profesionist si functional. Companii care au succes intr-un IPO trateaza listarea ca pe un angajament de transparenta si disciplina financiara.

Autoritatile de reglementare (BVB si ASF) sunt gardienii respectarii regulilor de buna guvernanta. Inca din faza de analiza si aprobare a prospectului de emisiune, acestea evalueaza guvernanta corporativa propusa, astfel incat credibilitatea intregului ecosistem sa fie respectata, iar investitorii sa fie protejati.

Investitorii au nevoie de un cadru in care sa creada. Increderea lor nu se castiga cu roadshow-uri stralucitoare, ci cu rapoarte corecte, auditate cu rigoare si comunicate cu onestitate. In boardurile in care activez, am incurajat managementul sa trateze raportarile periodice ca pe un dialog continuu cu piata, nu ca pe o obligatie birocratica.

Cand discutam despre "incredere", rolul profesionistilor in guvernanta, al membrilor independenti din consiliile de administratie, al consultantilor financiari si al membrilor din comitetele specializate este decisiv. Acesti profesionisti sunt veriga de control dintre promisiunile managementului si asteptarile investitorilor.

Comitetul de Audit, in special, este forumul in care sunt analizate rapoartele financiare si cadrul de audit, control si risk management, cu obiectivul de a apara interesul tuturor actionarilor. In multe companii locale, insa, acest comitet este tratat formal, cu sedinte sumare si atributii limitate la aprobarea mecanica a situatiilor financiare. Analizele detaliate de risc, simularile de cash-flow si verificarile independente ale ipotezelor de buget determina o raportare mai corecta si un plus de incredere intre management si actionari.

Momentul unui IPO este momentul in care compania intra intr-o relatie pe termen lung cu publicul investitor. Succesul se masoara in capitalul atras in prima zi de listare, dar, poate si mai important, in increderea consolidata pe termen lung. Profesionistii in guvernanta corporativa implicati inca din etapa de pre-listare pot preveni multe dintre derapajele care duc ulterior la pierderi de capital si reputatie.

Piata de capital locala este clar un vector real de finantare a economiei, in care investim resurse si incredere. Increderea poate cel mai valoros activ intangibil si cu siguranta neinclus in situatiile financiare, determina cresterea valorica a tuturor celorlalte active.

Ciprian Ladunca ocupa pozitia de Managing Partner in cadrul LCL Advisory, este membru in consiliile de administratie ale unor companii din diverse sectoare si detine functia de Presedinte al Comitetului pentru Guvernanta Corporativa al Camerei de Comert Americane, AmCham Romania.